На сегодняшний день Украина активно сотрудничает с такими международными финансовыми организациями, как ЕБРР, МФО, МФК, через получение от них соответствующих кредитов или целевых траншей на инвестирование конкретных проектов. Условия получения таких кредитов/траншей, как правило, являются достаточно жесткими и не всегда приемлемыми для Украины:
– высокие процентные ставки;
– наличие высокорентабельных проектов;
– требования относительно существенных изменений законодательства страны и др.
Получение такого финансирования в валюте ко всему вышеперечисленному добавляло денежные потери из-за курсовой разницы валют, а также трудности, связанные с ограничениями на покупку валюты.
Право МФО размещать облигации в гривне действительно создало бы возможности для финансирования интересных инфраструктурных проектов в Украине, учитывая наивысший рейтинг надежности таких организаций, доходность облигаций в целом, а также отсутствие денежных потерь для всех сторон финансирования за счет использования национальной валюты и укрепления гривни. Подобная практика успешно действует в России с 2007 года.
Аналогичный законопроект уже рассматривался парламентом Украины в июле этого года (законопроект № 3450), но не был принят Верховной Радой в первом чтении. Новый законопроект № 7258 устранил ранее выявленные недостатки и вновь зарегистрирован в парламенте.
К сожалению, законопроект № 7258, предоставляющий международным финансовым организациям (МФО) право выпускать облигации в гривне, не дает возможности оценить эффективность и реалистичность использования данного механизма в Украине, поскольку многое будет зависеть от порядка и условий получения согласия НБУ и Кабмина на их выпуск, механизма размещения и погашения таких ценных бумаг, который будет разработан Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Кроме того, параллельно должны быть внесены изменения в банковское законодательство в части возможности кредитования МФО в гривне.
Основною целью законопроекта является создание условий для привлечения инвестиционных ресурсов в экономику Украины. Однако хотелось бы отметить, что для создания таких условий принятия данного закона недостаточно. Инвестирование в экономику Украины может иметь место и быть эффективным только при усовершенствовании антикоррупционного, валютного, банковского и налогового законодательства страны в целом.
Елена Колесниченко,
Старший юрист ЮФ «ILF»