Комментарий :
1. Часть 1 статьи в третий раз (см. комментарий к ст. 143 и ст. 163 Кодекса) провозглашает разрешение для юридических лиц выпускать ценные бумаги, в комментируемой статье это касается только двух видов ценных бумаг - акций и облигаций, а также приобретать эти виды ценных бумаг как юридическим лицам, так и гражданам.
2. Часть 2 комментируемой статьи устанавливает разрешительный принцип выпуска акций и облигаций - их эмиссия осуществляется только после регистрации в специальном органе государственной власти - Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР). Порядок такой регистрации на сегодня определяется подзаконным актом - Положением о порядке регистрации выпуска акций, утвержденным решением ГКЦБФР от 26.04.2007 г. N 942. Следует учесть, что эмиссия незарегистрированных ценных бумаг является правонарушением - уголовным преступлением - и влечет за собой уголовную ответственность (ст. 223 Уголовного кодекса Украины).
3. Часть 3 комментируемой статьи запрещает выпуск акций и облигаций предприятия для покрытия убытков. Здесь необходимо отметить определенную особенность. Конечно, если в документах, которые подаются в ГКЦБФР при регистрации выпуска ценных бумаг (проспекте эмиссии и др.), субъект хозяйственной деятельности - эмитент укажет цель выпуска ценных бумаг - покрытие убытков, то ГКЦБФР законные права отказать в регистрации данного выпуска. Однако на практике нередки случаи, когда финансовая отчетность эмитента содержит данные о наличии финансовых убытков, однако сам эмитент в тех же документах указывает цель выпуска не как покрытие убытков, а другую - увеличение производственных мощностей и т. д., и при этом ГКЦБФР отказывает в регистрации выпуска таких ценных бумаг из вышеназванных мотивов. По нашему мнению, такая ситуация не является однозначной и требует решения на законодательном уровне.
4. Части 4 - 7 комментируемой статьи носят лишь декларативный характер и подтверждают право на выпуск отдельными субъектами отдельных видов ценных бумаг, которое и без того закреплено в других законах. Так, ч. 4 подтверждающий право компаний по управлению активами институтов совместного инвестирования выпускать отдельный вид ценных бумаг - инвестиционные сертификаты. Такое право закреплено в Законе Украины "Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)".
5. Часть 5 комментируемой статьи в императивной форме требует от банковских учреждений, осуществляющих депозитные операции - принимают депозитные вклады и открывают депозитные счета, выдавать вкладчикам ценные бумаги - депозитные (сберегательные) сертификаты. Статья 340 Кодекса также определяет характер депозитной операции именно как выдаче ценной бумаги - депозитного сертификата. Аналогичная норма содержится и в ст. 1065 ГК. Хотя она и не носит императивного характера, но комплексное ее толкования вместе с ч. 1 ст. 1059 ГК также говорит о обязательство банка выдать вкладчику ценную бумагу. Однако, как показывает практика, значительное количество банковских учреждений, принимая депозитные вклады, ограничивается оформлением депозитного договора, не сопровождая его выдачей ценной бумаги. По нашему мнению, невыдача депозитного сертификата делает соответствующую депозитный договор ничтожным (недействительным), однако дает основания полагать, что банк не выполнил все свои обязательства, предусмотренные действующим законодательством.
6. Части 6 и 7 определяют право отдельных субъектов выпускать сертификаты фонда операций с недвижимостью и векселя. Правовое положение указанных субъектов и правовой режим соответствующих ценных бумаг определяется нормами специальных законов "О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью", "Об обращении векселей в Украине".
7. Часть 8 закрепляет государственную монополию на изготовление ценных бумаг и их бланков только на государственных предприятиях, имеющих лицензию Министерства финансов Украины. Не может не вызвать улыбку предписание о том, что такие предприятия охраняются. Особенности реализации этой монополии регламентирует подзаконный акт - Правила изготовления бланков ценных бумаг и документов строгого учета, утвержденные Министерством финансов Украины, Службой безопасности Украины и Министерством внутренних дел Украины от 19.04.93 г.
8. Следует обратить внимание, что в этой статье законодатель союзом "или" разделил сами ценные бумаги и их бланки. Это дает основание утверждать, что любые бланки, в том числе сертификаты ценных бумаг, и не только они не являются олицетворением самых ценных бумаг: с точки зрения законодателя это разные объекты. Указанная проблема имеет важное как теоретическое, так и правоприменительную значение. При этом к сожалению, большинство исследователей не обращают на нее внимания. Едва ли не единственное в Украине ее глубокое исследование по авторитетным специалистом Ю. Смирнитский (см. "Ценная бумага как" terra inkognita "в украинском праве ..." ("Юридический вестник Украины, 2005, N 1 - 2, а также" Реестр акционеров как проблема ? "(" Рынок ценных бумаг ", N 11 - 12).
9. Последняя часть комментируемой статьи отсылает к специальному закону, который регламентирует особенности выпуска ценных бумаг в бездокументарной форме. Таким законом является Закон Украины "О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине".