4 июня этого года вступил в силу Закон Украины "О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно повышения уровня корпоративного управления в акционерных обществах" от 23 марта 2017 года № 1983-VIII (дальше – Закон), которым введена процедура принудительной продажи акций миноритарными акционерами по требованию мажоритарного акционера (squeeze-out) и обязательного приобретения акций мажоритарным акционером по требованию миноритарных акционеров (sell-out).
Наверное, наиболее значительной новеллой, предусмотренной Законом, является введение процедуры squeeze-out.
Длительное время отсутствие юридической возможности лишиться тысяч миноритарных акционеров, изменить тип АО с публичного на частное или осуществить преобразование АО в ООО, необходимость уведомлять тысячи миноритарных акционеров о повестке дня собрания, проектах решений по вопросам повестки дня и выполнять другие обязательные процедуры во время созыва, проведения общего собрания акционеров АО были существенным фактором, который принимался во внимание потенциальным инвестором при принятии решения о приобретении акций АО в Украине.
После принятия Закона у мажоритарных акционеров появилась возможность требовать обязательной продажи акций миноритариями по рыночной стоимости независимо от их воли, после чего изменить тип на частное АО или осуществить преобразование в ООО и существенно упростить процедуры корпоративного управления в обществе, а также существенно оптимизировать расходы на административные процедуры в обществе.
Сейчас длится разработка подзаконных нормативных актов, направленных на имплементацию процедур, введенных Законом, в частности, подготовка НКЦБФР и НБУ изменений в Инструкцию о порядке открытия, использования и закрытия счетов в национальной и иностранной валютах в части урегулирования вопросов открытия счета условного хранения, использования средств, которые будут депонированы собственником доминирующего контрольного пакета акций (заявителем требования), и особенностей осуществления операции по указанному счету.
Поскольку все расчеты с миноритарными акционерами во время процедуры squeeze-out будут осуществляться через счета условного хранения без привлечения торговца ценными бумагами, внесение соответствующих изменений в подзаконные нормативные акты относительно режима указанного счета является важным условием реализации squeeze-out.
Ожидается, что утверждение необходимых подзаконных нормативных актов будет завершено до конца 2017 года и уже начиная со следующего года мажоритарные акционеры АО – собственники доминирующего пакета акций (95 % и больше процентов простых акций АО) будут иметь возможность осуществить squeeze-out.
Закон об АО устанавливает, что АО, которые по состоянию на 1 января 2018 года будут существовать в форме публичных АО, будут обязаны пройти процедуру включения акций в биржевой список и оставаться в нем хотя бы на одной фондовой бирже. Указанное требование очевидно будет мотивировать акционеров АО, которые имеют возможность осуществить squeeze-out, осуществить ее как можно быстрее во избежание возможных санкций со стороны НКЦБФР и нарушения требований Закона об АО.
Кто имеет право реализовать squeeze-out?
Следует отметить, что Закон предоставляет право реализовать указанную процедуру даже в случаях, когда акционер не имеет в собственности 95 % акций АО, но действует совместно с другим акционером, не аффилированным с ним, при условии, что совокупное количество простых акций, принадлежащих таким акционерам, составляет 95 % и больше.
Договоренность об осуществлении процедуры squeeze-out должна быть оформлена соответствующим договором, который должен предусмотреть, какой акционер осуществляет все действия в ходе реализации процедуры squeeze-out. Закон не предусматривает детального регулирования указанного договора, следовательно условия такого договора отнесены на усмотрение его сторон – акционеров АО, которые совместно владеют 95 % и больше.
Ценой обязательного выкупа акций миноритарных акционеров акционером, который является собственником 95 % и больше акций АО, должна быть наибольшая из следующих:
1) рыночная стоимость, определенная независимым оценщиком по состоянию на день, предшествующий дню приобретения доминирующего пакета;
2) самая высокая цена, по которой лицо приобретало акции АО в течение 12 месяцев, предшествующих дате приобретения доминирующего пакета, включительно с датой приобретения; или
3) самая высокая цена, по которой лицо опосредованно приобрело акции АО путем приобретения акций другого юридического лица, которому прямо или опосредованно принадлежат акции АО, в течение 12 месяцев, предшествующих дате приобретения акционером доминирующего пакета, при условии, что стоимость акций общества, прямо или опосредованно принадлежащих такому юридическому лицу, по данным его последней годовой финансовой отчетности составляет не меньше 90 процентов общей стоимости активов такого юридического лица.
Следует обратить внимание, что в соответствии с Заключительными и переходными положениями Закона до 4 июня 2019 года акционерам, которые на дату вступления в силу Закона самостоятельно или совместно с другими акционерами уже являются собственниками доминирующего пакета акций АО и хотят реализовать процедуру squeeze-out, следует руководствоваться Заключительными и переходными положениями.
Одним из важных отличий осуществления процедуры squeeze-out, предусмотренной Переходными положениями, является порядок определения цены выкупа. В частности, ценой обязательной продажи акций миноритарными акционерами являются:
1) относительно акций обществ, акции которых включены в биржевой реестр, – средний биржевой курс таких акций на соответствующей фондовой бирже, рассчитанный такой фондовой биржей за последние три месяца их обращения, предшествующих дню получения обществом предусмотренного данным пунктом уведомления;
2) относительно акций других обществ – рыночная стоимость акций, определенная субъектом оценочной деятельности в соответствии с законодательством об оценке имущества, имущественных прав и профессиональной оценочной деятельности по состоянию на дату получения обществом предусмотренного данным пунктом уведомления.
С учетом указанного порядка определения цены, по которой осуществляется выкуп акций у миноритарных акционеров существующими собственниками доминирующего пакета акций АО и который действует до 4 июня 2019 года, публичным АО со значительным количеством миноритариев следует как можно быстрее реализовать процедуру squeeze-out, поскольку ценой выкупа при таких условиях будет рыночная стоимость акций на дату получения АО требования о squeeze-out.
Особенности процедуры sell-out в соответствии с Законом
Закон кардинально изменил механизм определения цены приобретения акций у миноритарных акционеров во время приобретения контрольного пакета (больше 50 % акций) и/или значительного контрольного пакета акций АО (75 % и больше акций).
Цена приобретения акций у миноритарных акционеров в указанных случаях определяется как самая большая из следующих:
1) рыночная стоимость, определенная независимым оценщиком, по состоянию на день, предшествующий дню обнародования информации о заключении договора на приобретение контрольного пакета и/или значительного контрольного пакета;
2) самая высокая цена, по которой лицо опосредованно приобрело контрольный пакет или значительный контрольный пакет в течение 12 месяцев, предшествующих дню приобретения такого пакета;
3) самая высокая цена, по которой лицо приобретало акции другого юридического лица, которому прямо или опосредованно принадлежат акции этого общества, в течение 12 месяцев, предшествующих дню приобретения таким лицом контрольного пакета или значительного контрольного пакета, при условии, что стоимость акций общества, прямо или опосредованно принадлежащих такому юридическому лицу, по данным его последней годовой финансовой отчетности составляет не меньше 90 процентов общей стоимости активов такого юридического лица.
Следовательно, новый акционер будет обязан в однодневный срок со дня приобретения им права собственности на 50 % + 1 акция, 75 % и больше и 95 % и больше раскрыть информацию о самой высокой цене, по которой он приобретал акции АО в течение последних 12 месяцев включительно с днем приобретения вышеуказанного пакета акций.