Выполняя требования Соглашения об ассоциации, подписанного между Украиной и Европейским Союзом и вступившего в силу 01.09.2017, национальные регуляторы активно взялись за проработку нормативно-правовой базы, в частности касательно урегулирования процедур squeeze-out и sell-out в Украине. Так, сегодня мы имеем обновленные:
– Закон Украины "Об акционерных обществах";
– Положение о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг, утвержденное решением Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (далее – НКЦБФР) от 03.12.2013 № 2826 (далее – Положение № 2826);
– Порядок замены свидетельства (свидетельств) о регистрации выпуска (выпусков) эмиссионных ценных бумаг в связи со сменой наименования эмитента и/или обеспечением существования именных ценных бумаг в бездокументарной форме;
– Инструкцию о порядке открытия, использования и закрытия счетов в национальной и иностранной валютах, утвержденную постановлением Правления Национального банка Украины (далее – НБУ) от 12.11.2003 № 492.
Кроме того, НКЦБФР принято решение "Об информации, содержащейся в уведомлении о приобретении права собственности на доминирующий контрольный пакет акций и публичном безотзывном требовании" от 05.09.2017 № 662 (далее – Решение № 662).
Все вышеперечисленные документы содержат различные аспекты реализации украинскими эмитентами ценных бумаг процедур squeeze-out и sell-out на практике. Для тех, кому терминология знакома неблизко, вкратце напомним:
– squeeze-out – это правовой механизм, позволяющий акционеру, который владеет как минимум 95 % акций акционерного общества, осуществить обязательный выкуп акций у миноритарных акционеров, коими являются обладатели менее 5 % акций акционерного общества;
– sell-out – противоположный правовой механизм, предоставляющий миноритариям право требовать обязательный выкуп (продажу) принадлежащих им акций мажоритарным акционером. (При этом обе процедуры применимы также к акционерам, действующим совместно.)
Процедура в обоих случаях является продолжительной, предусматривает несколько подходов к определению стоимости приобретаемых/продаваемых акций, по результатам которых применяется наивысшая цена из полученных в результате расчета, а также использование эскроу-счета (счета условного хранения) для расчетов между сторонами.
На заметку
Отметим, что на текущую дату ряд украинских компаний уже анонсировали проведение процедур squeeze-out. Так, первыми о проведении процедуры squeeze-out заявила Группа СКМ: в ноябре 2017 года ООО "ДТЭК Пауэр Трейд" и Vesco Limited предъявили публичное требование к миноритарным акционерам ПАО "ДТЭК Донецкоблэнерго", ПАО "Веско" и ПАО "Дружковское рудоуправление" об обязательном выкупе акций. Что касается практики применения sell-out в Украине: пока что акционеры украинских компаний не спешат расставаться с принадлежащими им акциями и не инициируют их принудительный выкуп.
Поскольку squeeze-out является более распространенной процедурой, рассмотрим ключевые шаги его практической имплементации.
Уведомление о приобретении доминирующего контрольного пакета акций
Отдельно стоит остановиться на уведомлении акционером общества о приобретении им доминирующего пакета акций (далее это лицо именуется как Приобретатель). Форма уведомления установлена Решением № 662 и содержит следующее: тип, ФИО/наименование Приобретателя, тип участия в приобретении пакета акций, процент прямого/опосредованного участия в обществе, информацию о конечном бенефициарном собственнике, количестве акций общества, принадлежащих третьим лицам до вступления Приобретателем.
После этого в срок не позднее 25 рабочих дней со дня получения уведомления общество должно утвердить рыночную стоимость своих акций, определенную субъектом оценочной деятельности согласно статье 8 Закона Украины "Об акционерных обществах", и сообщить ее Приобретателю.
Предъявление требования и реализация squeeze-out
Дальнейшая процедура, в случае если Приобретатель принял решение воспользоваться закрепленным за ним правом выкупить акции миноритариев, предусматривает следующие основные шаги:
1. Уведомление Приобретателем общества о реализации им своего права. Вместе с уведомлением направляется копия договора, заключенного с банком, об открытии счета эскроу.
2. Раскрытие информации о начале процедуры squeeze-out – на следующий день после получения публичного безотзывного требования (на собственном веб-сайте, а также на https://stockmarket.gov.ua/).
3. Направление в НКЦБФР заверенной обществом копии требования, а также заверенной копии договора между Приобретателем и банком – на следующий рабочий день после получения обществом требования.
4. После получения документов, указанных в пункте 3, Центральный депозитарий на следующий рабочий день:
– устанавливает ограничение на операции с акциями общества;
– уведомляет о начале процедуры депозитарные учреждения, на счетах которых размещены акции общества (направляет копии требования и договора о счете эскроу);
– размещает требование на своем веб-сайте.
В течение трех рабочих дней составляет список акционеров общества и передает его обществу.
5. Уведомление обществом акционеров об условиях, цене и способе обязательной продажи принадлежащих им акций (согласно публичному безотзывному требованию), а также составление списка акционеров, расчет компенсации за их акции и предоставление такого списка банку, где открыт счет эскроу, – в течение пяти рабочих дней после получения списка акционеров.
6. Уведомление обществом Приобретателя об акционерах и принадлежащих им акциях – в течение двух рабочих дней после уведомления каждого акционера.
7. Предоставление Приобретателем копии требования депозитарию, где открыт счет в ценных бумагах.
8. В случае обременения, наложенного на акции, депозитарий подает обществу документы, обосновывающие и подтверждающие обременение, в течение двух рабочих дней с момента получения депозитарием распоряжения о составлении списка акционеров.
Эту информацию общество передает Приобретателю в течение двух рабочих дней после ее получения для предоставления нотариусу при установлении обременения. Приобретатель, в свою очередь, направляет копию требования лица, в интересах которого установлено обременение, не позднее даты установления обременения нотариусом.
9. Перечисление средств за акции на счет эскроу. В течение трех лет банк, в котором открыт счет эскроу, рассчитывается с акционерами, которые к нему обратились, перечисляя им надлежащую сумму на текущий счет или наличными.
10. Снятие обременения Центральным депозитарием с акций, на которые оно было наложено, а также организация перечисления депозитарными учреждениями акций со счетов акционеров на счет Приобретателя – в течение трех рабочих дней со дня получения от общества информации о перечислении полной суммы за приобретаемые акции.
Форма публичного безотзывного требования о выкупе акций
Форма требования установлена Решением № 662 и содержит информацию о:
1. Приобретателе (с указанием аффилированных лиц на дату требования).
2. Приобретателе – уполномоченном лице (если решение принято лицами, которые совместно приобрели право собственности на доминирующий контрольный пакет акций, и информацию о таких лицах).
3. Обществе.
4. Депозитарном учреждении, в котором открыт счет в ценных бумагах Приобретателя, а также порядок реализации этого требования.
Кроме того, следует обратить внимание на порядок раскрытия информации обществом в данном случае, что предусмотрено разделом Х Положения № 2826.
ВЫВОД:
Подводя итог, отметим, что процедура squeeze-out в Украине пока мало распространена, однако основы нормативного регулирования данного механизма уже заложены. В то же время следует обратить внимание, что Закон все же оставил возможность "дать заднюю" частным обществам, которые не заинтересованы в избавлении от миноритарных акционеров: они могут включить в свои учредительные документы положение о том, что требования ст. ст. 65, 65 2, 65 3 Закона "Об акционерных обществах" на деятельность соответствующего общества не распространяются.