Sidebar

В связи с частыми изменениями в законодательстве, информация на данной странице может устареть быстрее, чем мы успеваем ее обновлять!
Eсли Вы хотите найти правильное решение именно своей проблемы, задайте вопрос нашим юристам прямо сейчас.

Нормативное конструирования отдельных видовых конструкций ценных бумаг осуществляется путем инструментальной компиляции двух типовых модельных схем построения прав «на бумагу», что вы-определяют форму их выпуска (документарная или бездокументарную) и соответствующей схематично-типовой комбинации имущественных прав «с бумаги». Первую из них определяют альтернативные модельные схемы построения прав "на бумагу" - или вещные права (права собственности) на документарная ценная бумага, или обязательственно-депозитарные права (права требования правообладателя к обязанных участников нацио-нальной депозитарной системы) в случае фиксации имущественного права в бездокументарной форме. Вторую составляют удостоверенные ценными бумагами имущественных прав, которые в итоге и обусловливают содержательную специфику каждой из их видовых конструкций. Следует отметить, что иногда, в виде исключения, в отдельных видовых конструкциях ценных бумаг (акции, инвестиционные сертификаты) могут воплощаться не только имущественные права, но и связанные с ними (но не подчинены им корреляционно) обязанности, а также личные неимущественные права. Зам-нения относительно обязательности их корреляционной непидпорядкованости определяется тем, что управоможена в любом правоотношении лицо не может быть одновременно обязанным и к самому себе, ведь то, что совпадают должник и кредитор в одном лице, является безусловным основанием прекращения обязательства (ст. 606 ГК Украины). Каждая из видовых конструкций ценных бумаг всегда олицетворяет сложное дуалистическое образования определенных их правовым режимом отдельных единичных типовых модельных схем построения прав «на бумагу» и удостоверенных ими отдельных категорий имущественных прав «с бумаги». Это означает, что дуализм правовой природы ценных бумаг и двойственный характер нормативно-модельной структурированности их отдельных видовых конструкций как специфической формы (документарной или бездокументарной) установление и дальнейшего удостоверения имущественных прав, взаимообусловлены.

Невозможность воплощения в их содержании корреляционно-подчиненной-ных прав и обязанностей является одной из основных характеристик ценных бумаг, в рассматриваемом ракурсе обусловливает их отличие от других цивилистических конструкций (в частности, договорных и односто - ронньо-правомочных). Если большинство договоров являются двусторонними (а значит взаимообязывающих), то правовая природа ценных па-пэров не позволяет формировать содержание удостоверенных ими имущественных прав и корреспондирующих им обязанностей эмитента по аналогичным или подобными типичными со схемами. Особенности пра-вового положения должника и кредитора (эмитента и приобретателя прав на ценные бумаги в соответствии) в эмиссионно-удостоверяющих правовид-синими невозможным установление встречных, взаимных обязательств, предусмотренных ч. 3 ст. 510 ГК Украины. Эта статья содержит следующие положения: «Если каждая из сторон в обязательстве одновременно имеет и права, и обязанности, она считается должником в том, что она обязана сделать в пользу другой стороны, и одновременно кредитором в том, что она имеет право требовать от нее ». Недопустимо также установление в ценных бумагах имущественных прав, которым корреляционно подчинены обязанности другого лица. М.М. Агарков заметил по этому поводу, что «в ценной бумаге не может быть выражено правоотношение, на основании которого обе стороны взаимно приобретают права и обязанности вязки (ст. 139 ГК Украины), поскольку сторона, не обладает бумагой, НЕ сможет осуществить принадлежащих ей прав ». Установленный в Украине правовой режим ценных бумаг и в современных условиях предполагает выборочное использование положений обязательственного права для обеспечения правового регулирования рассматриваемых (преимущественно обязательственных) отношений.

Каждая видовая конструкция ценных бумаг в смысле правовой формы закрепления (фиксации в устоявшейся терминологии) и последующего удостоверения имущественных прав подчинена нормативно определенной для нее видовой модельной схеме их построения. Лаконичность изложения правовой информации в реквизитах (или совершенном хранителем учетной записи) ценной бумаги не исключает дополнительного моделирования тех или иных содержательных характеристик удостоверенных ими имущественных прав в положениях локальных нормативно-правовых актов (например, в условиях выпуска ценных бумаг, положениях о выплате процентов или дивидендов и т.д.). Рассмотрим содержательную специфику законодательно закрепленных отдельных видовых конструкций ценных бумаг соответствующих групп, определенных положениями ст. 195 ГК Украины, Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» и других актов действующего гражданского законодательства Украины.

Первую их группу составляют паевые ценные бумаги, к которым от-несении акции и инвестиционные сертификаты (подпункты а) и б) п. 1 ч. 5 ст. 3, а также ст. 6 и ст. 12 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Типичная модельная схема построения имущественных и (производных от них) личных неимущественных прав, а также обязанностей акционера, воплощенных в конструкции акции, является наиболее показательной видовой конструкцией ценных бумаг с точки зрения иллюстрации их содержательно-комбинаторных инструментальных возможностей. Ведь в конструкциях долевых ценных бумаг, в частности в акциях, воплощается типичная модельная схема построения не только имущественных прав, а также личных неимущественных прав и обязанностей акционера (вопреки указанному общему правилу содержательной построения ценных бумаг другой групповой принадлежности). Сочетание двух категорий гражданских (имущественных и неимущественных) прав, а также обязанностей акционера в пределах содержательно-модельных параметров акции (как отдельного видового конструкции ценных бумаг) является ярким свидетельством гибкости и универсальности исследуемого вида моделирования. Рассмотрим проблему определения специфики содержательно-модельной построения имущественного права, удостоверенного акцией, учитывая разнообразие известных в цивилистике предложений относительно путей ее решения. В частности, В. В. Лаптев замечает, что «акционеры лишь обязательственные права (курсив мой. - В. Я.) по отношению к обществу», удостоверенные акцией. Это предложение В. В. Лаптева является несколько однобокой. Более взвешенные рассуждения выражает И.В. Спасибо-Фатеева, которая считает, что «акция как ценная бумага лишь подтверждает, что ее владелец (акционер) имеет право на участие (курсив мой. - В. Я.) в этом имуществе и управления акционерным обществом ». Этот вывод следует из анализа положений актов действующего гражданского законодательства Украины и соответствует основным положениям доктрины гражданского права. Акционеры не только обязательственные права в отношении акционерного общества, выпустившего акции. Комплекс имущественных (и производных от них личных неимущественных) правомочности, а также обязанностей акционеров следует обобщенно определить как право долевого участия в акционерном обществе. Это предложение учитывает их легальное терминологическое обозначение как долевых ценных бумаг и нормативное выделения отдельных их видовых конструкций в отдельную группу. Такое право не следует отождествлять с правом участия в обществе (ст. 100 ГК Украины), что законодательно определяется как личное неимущественное право. О его тождественность другим корпоративным правам (в частности, правам участников других хозяйственных обществ) справедливо замечает И. В. Спасибо-Фатеева. Право участия в обществе является одним из личных неимущественных прав, которые обусловливают содержательную специфику акций как отдельной видовой конструкции ценных бумаг.

Таким образом, акции любого акционерного общества в к исследуемых смысле предстают как форма воплощения эмитентом отдельной нормативно установленной видовой конструкции ценных бумаг, в которой им смоделирован (согласно предписаний норма-тивных модельных схем) согласованный комплекс имущественных и производных от них личных неимущественных прав, а также обязанностей акционера, связанных с правом долевого участия в нем.

Следует заметить, что акции, как и все другие известные имущественном обо-роту видовые конструкции ценных бумаг, не могут содержательно воплощать личные неимущественные права при условии, что они станов-лять единственный содержательный элемент соответствующей их видовой модельной схемы, а также другие отдельные категории субъектов 'объективных гражданских прав (например, исключительные и секундарной права), несовместимые с их правовой природе. Инструментально-комбинаторная специфика ценных па-пэров как особого объекта-инструмента моделирования и правовой формы фиксации правовых возможностей управоможеного субъекта не исключает объединения в пределах их отдельной видовой конструкции личных неимущественных и имущественных прав. Типичная модельная схема построения личных неимущественных прав может быть содержательным элементом конструкции соответствующей ценной бумаги, но только при условии обязательности их конструкционного сочетание с имущественными правами. Возможность правовой связи между лично нет - новыми и имущественными правами в отечественной цивилистике замечает Н. В. Устименко, подчеркивая, что «одни личные права тесно связаны с правами имущественными, другие же не находятся с имущественными правами в таком н 'связи ». Инструментальное назначения ценных бумаг именно в механизме правового регулирования эмиссионно - удостоверяющих отношений, которые являются неотъемлемой составляющей имущественной сферы, обусловливает обязательность содержательного воплощения имущественных прав в каждой из их видовых конструкций.

Охватываемые отдельной видовой конструкцией ценных бумаг указаны производные от имущественных личные неимущественные права не следует путать с другими их разновидностями, возникновение которых так или иначе связано с рассматриваемыми отношениями. Учитывая право - можности, определяющие специфику долевого участия акционера в соответствующем акционерном обществе, в качестве примера можно привести потенциальную возможность нарушения определенных личных неимущественных прав, наличие которых обусловлено этим его статусом. В частности, не исключаются случаи распространения ложной информации, касающейся статуса акционера, его периодической участия в управлении акционерным обществом (путем участия в общем собрании) или характеристики (с точки зрения степени принадлежности) выполнения им своих обязанностей в случаях, когда он осуществляет управленческие функции как его должностное лицо. Если такой акционер считает распространенную относительно него информацию неправдивой, он имеет право обратиться в суд с иском, требуя ее опровержения в соответствии с положениями ст. 277 ГК Украины. Однако указанное личное неимущественное право является лишь связанным с комплексом правовых возможностей, удостоверенных акциями соответствующего акционерного общества. Самостоятельность рассматриваемого права исключает возможность его рассмотрения в рамках содержательных характеристик соответствующих модельных схем, воплощению в акции как отдельной видовой конструкции ценных бумаг. Ведь его объем и содержательные параметры никогда не находят воплощения в акции как видовой конструкции ценных бумаг (в частности, в ее реквизитах для документарной формы их выпуска и обращения) и объекта-инструмента удостоверения имущественных прав.

Таким образом, удостоверенное акцией право долевого участия содержательные товно определяется целым рядом отдельных взаимосвязанных типовых модельных схем построения имущественных и производных от них личных неимущественных прав, является исключением из общего правила, иллюстрируя специфику этой видовой конструкции ценных бумаг. Основными имущественными правами акционера есть право на дивиденды, на долю имущества акционерного общества, в период его существования реализации не подлежит, но определяет размер требования, связанной с получением соответствующей части его стоимости в результате ликвида-ции. Подпадают под рассматриваемую видовую модельную схему и такие связанные с указанными имущественными правами личные неимущественные правомочности, как право на информацию, на выход из состава ак-ционеров, которое обеспечивается путем отчуждения акции, а также право на управление, особое значение которого в корпоративных правоотношениях подчеркивает И. В. Спасибо-Фатеева. Нормативно определена видовая модельная схема конструкции ценных бумаг, подлежит воплощению в акциях соответствующего акционерного общества, структурно определена отдельным категориям гражданских (имущественных и личных неимущественных) прав, которые обычно совмещение не под-теряют. Компоновка имущественных и личных неимущественных прав в пределах воплощенной в акциях отдельной видовой модельной схемы построения гражданских прав стало возможным благодаря инструментально-комбинаторным свойствам ценных бумаг как особого цивилистической конструкции. В связи с тем, что каждое из этих прав подчинено отдельной единичной типичной модельной схеме, комбинация которых и определяет содержательные характеристики долевого участия в акционерном обществе, все правовые возможности акционера в цивилистике предложено рассматривать как взаимосвязанные правомочности единого комплексного права, удостоверенного акцией . Предложенный подход согласуется с высказанным в свое время российским дорево-люцийним юристом П. Писемским точкой зрения относительно того, что «участие в акционерной компании характеризуется неделимость прав и обязанностей (курсив мой. - В. Я.) акционера».

Формализация имущественных и личных неимущественных прав акцио-неров, а также определенных их участием в акционерном обществе обязанностей в конструкции акции (как правовой формы их фиксации и последующего удостоверения) в одном из аспектов отличает ее от всех других видов ценных бумаг. Удостоверенное акцией право долевого участия акционера в акционерном обществе характеризуется единством комплекса различных по характеру, но взаимосвязанных имущественных и личных неимущественных прав и обязанностей акционеров. Исходя из изложенного, приходим к выводу о том, что акция (как отдельная видовая конструкция ценных бумаг) является правовой формой выражения и объектом-инструментом удостоверения неделимого комп - лекса имущественных и связанных с ними личных неимущественных прав, а также обязанностей акционера, олицетворяя специфику цивилистической - инструментального обеспечения его долевого участия в соответствующем акционерном обществе.

Инвестиционный сертификат (как родственная акциями отдельная видовая конструкция ценных бумаг) законодательно отнесен к группе паевых ценных бумаг с учетом того, что он также является объектом-инструментом удостоверения права долевого участия (выраженного в соответствующей доле инвестора) в инвестиционном фонде, взаимном фонде инвестиционной компании или паевом инвестиционном фонде (ч. 1 ст. 12 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Учитывая то, что все указанные юридические лица создаются в форме акционерных обществ, инвестиционные сертификаты и акции имеют больше общих черт, чем различий с точки зрения модельного построения удостоверенных ими имущественных и личных НЕТ - новых прав, а также обязанностей инвесторов и акционеров соответственно. Основное их отличие заключается в том, что инвестиционные сертификаты и акции удостоверяют право долевого участия лиц в обществах хотя и родственных (ввиду единство их организационно-правовой формы), но все же отдельных видов. Кроме того, типичная модельная схема содержательной построения удостоверенного акцией неделимого комплекса правовых возможностей и обязанностей акционера, как правило, всегда предусматривает начисление и выплату дивидендов. Ограничения объявления и выплаты дивидендов акционерным обществом могут иметь место только в случаях, предусмотренных законом (ч. 3 ст. 158 ГК Украины). Типичная модельная схема построения комплекса правовых возможностей и обязанностей, удостоверенных инвестиционными сертификатами открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не предусматривает возможности начисления и уплаты дивидендов (ч. 4 ст. 12 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Право на получение дохода в виде дивидендов удостоверений - слышится только инвестиционными сертификатами, эмитируемые отдельными разновидностями инвестиционных фондов и компаний. Общность видовых конструкций акций и инвестиционных сертификатов заключается не только в их содержательной родства, но и возможности их выпуска и дальнейшего функционирования в гражданском обороте как эмиссионных ценных бумаг.

Следующую и самую многочисленную по количеству отдельных видовых конструкций группу составляют долговые ценные бумаги (п. 2) ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Типичные модельные схемы, воплощенные в долговых ценных бумагах и в договорных конструкциях, опосредующие долговые отношения, подлежат сравнению учитывая их альтернативность как отдельных правовых форм их инструментального обеспечения (например, соответствующий долговой документ и договор займа соответственно). Соотнесению подлежат правоотношения займа (далее - займы), предметом которой являются денежные средства, обязанность возврата которых определяется как денежный долг (далее - долг). В частности, определенное родство с исследуемыми имеют типичные модельные схемы, применение которых обеспечивает моделирование желаемого с точки зрения правопорядка развития долговых отношений, возникающих на основании оформления и выдачи расписки заемщика как долгового документа. Расписки должников и другие долговые документы не подлежат отнесению к ценным бумагам или договоров займа с точки зрения их обоюдному характеристики как документов, то есть форм фиксации имущественных (долговых) прав, хотя также имеют определенное инструментально-ле - гитимацийне значение в механизмах установления и дальнейшего развития долговых отношений. Но оно заключается в том, что по общему правилу расписки заемщиков или другие аналогичные долговые документы в общей структуре средств моделирования желаемых моделей развития договорных долговых отношений выполняют вспомогательную роль. Обычно расписка должника-заемщика является документом, подтверждающим факт передачи денежной суммы, а затем возникает легитимационную средством, подчиняется договорной модели развития долговых отношений, который с точки зрения момента возникновения прав и обязанностей сторон является реальным. Отдельное правовое значение в механизме правового регуляции отношений займа имеет зу-встречная расписка кредитора (кредитора), оформление и передача которой должнику является свидетельством прекращения долгового обязательства исполнением, проведенным надлежащим образом (ст. 599 ГК Украины). Ее применение в механизме регламентации заемных отношений, ввиду отсутствия нормативного закрепления возможности ее оформления и выдачи отдельными положениями ГК Украины, следует считать разновидностью обычаев (обычаев поведения). Расписка или иной долговой документ формализованным в письменной форме документарным выражением односторонней воли должника (или кредитора в встречной расписке), что объективно обусловливает их инструментальную подобие ценных бумаг. Согласно ч. 2 ст. 1047 ГК Украины, в подтверждение заключения договора займа и его условий может быть представлена расписка заемщика или иной документ, удостоверяющие передачу ему заимодавцем определенной денежной суммы. В рассматриваемом (договорном) механизме правоопределения долговых отношений договор является основной пра-вовой основанием их возникновения, его (чаще письменное) форма - форма существования и выражения имущественных прав требования, а расписка заемщика или иной долговой документ должен вспомогательных (легитимационную-подтверждающее) назначения.

В механизме установления долговых отношений долговая ценная бумага не подлежит рассмотрению как вспомогательный (по отношению к эмиссионному договора) документ. Оформление и эмиссия долговой ценной бумаги является не дополнительным подтверждением, а основной и самостоятельной правовой формой самомоделювання долговых отношений между эмитентом и правопреемником, в которой находит воплощение должное последнему имущественное право требования. Лишь при условии надлежащего (с точки зрения выполнения нормативных требований по их формы и реквизитов) моделирование ценная бумага приобретает значение оборотоспособные объекта гражданских прав. Таким образом, с точки зрения инструментальной характеристики долговая ценная бумага является формой выражения совершенного эмитентом односторонне-управоможу - щего сделки (одного из юридических фактов юридического состава, наличие которого приводит к возникновению долговых отношений как желаемого для должника и кредитора правового последствия). В отличие от всех долговых документов, не имеют самостоятельного значения как форма фиксации долговых прав, ценные бумаги имеют не только доказательственное значение, а выступают как инструмент самомоделю - ния (т.е. воплощение в их содержании определенных законодательно типовых модельных схем построения стандартизированных имущественных прав) , что обеспечивает в дальнейшем их удостоверения и осуществления.

Большинство отдельных видовых конструкций долговых ценных па-пэров нормативно смоделированы как эмиссионные. К эмиссионным ценным бумагам (учитывая легальную терминологию) положениями п. 2 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» отнесены облигации предприятий, государственные облигации Украины, облигации местных займов, казначейские обязательства Украины и сберегательные (депозитные) сертификаты. Единственным видом долговых ценных бумаг, эмитируемых в индивидуальном порядке, являются векселя. Законодательное текстуальное изложение видового разнообразия долговых ценных бумаг без оговорки о возможности дальнейшего нормативного закрепления возможности выпуска дополнительных их разновидностей обусловливает их рассмотрение в рамках закрытого перечня. Такой законодательный подход следует признать недостаточно взвешенным и последовательным, ведь, как показывает практика, потребности гражданского оборота постоянно вызывают необходимость нормативного конструирования новых видовых конструкций (как долговых, так и других) ценных бумаг.

Специфику типичных модельных схем построения имущественных прав, удостоверенных долговыми ценными бумагами массовых эмиссий, опреде-чает необходимость учета единства правовой цели, к которой хотел-нуть их эмитенты. Она заключается в том, чтобы за счет эмиссии бор весовых ценных бумаг собрать денежную сумму (общая сумма их совокупной номинальной стоимости) для осуществления определенных финансовых проектов (облигации предприятий, сберегательные (депозитные) сертификаты) или решения других задач, имеющих общегосударственную значимость (государственные облигации и казначейские обязательства Украины) или направлены на решение социально-экономических проблем местного уровня (облигации местных займов). Следовательно эмитенты (независимо от их статуса - юридическое лицо, государство в лице соответствующего государственного органа, местный совет, банк и т.п.) одинаково заинтересованы в скорейшем размещении долговых эмиссионных ценных бумаг всего выпуска. Инструментальную специфику эмиссионных ценных бумаг можно осветить, основываясь на соображениях отдельных русских дореволюционных юристов, высказанных по поводу правовой природы облигаций (как одного из самых распространенных в современных условиях разновидности долговых ценных бумаг массовых эмиссий). В частности, Г. М. Колоножников предлагал рассматривать облигацию как воплощенную в оборотоспособные («таком, легко передается» в авторской интерпретации) ценной бумаге долю участия в единой большой займу. Наглядной является сходство удостоверенного облигацией имущественного права в типичной модельной схемы, содержательно воплощенной в акции. Если акция удостоверяет определенную долю участия в акционерном обществе, то облигация - часть долга в единой большой займу. В связи с этим акция нормативно отнесена в паевые (и удостоверяет корпоративные имущественные права) ценных бумаг, а облигация - к долговым.

Воплощенная в облигации типичная модельная схема построения имущественного права облигационеров олицетворяет принадлежащую ему долю в единой большой позиции, которая условно может быть обозначена как таковая, что «распадается» на множество отдельных содержательно однородных (как качественно, так и количественно - номинальная стоимость ценных бумаг одного выпуска всегда одинакова) долговых прав требования, удостоверенных каждой из эмитированных облигаций. Конструкция акции позволяет удостоверить долю участия акционера в формировании имущества акционерного общества, а также пропорциональную ей долю его участия в управлении им как предпринимательским организационно-правовым образованием, имеющим статус юридического лица, а также в имущественных выгодах от осуществления им хозяйственной деятельности.

Характерные для известных современному гражданскому обороту других долговых ценных бумаг массовых эмиссий типичные модельные схемы построения удостоверенных ими имущественных прав также так или иначе ориентированы на обеспечение механизмов формирования единой крупного займа. Долю участия в единой большой позиции, что позволяет определить пропорцию участия правоприобретателя в общей сумме денежного долга эмитента и определенную ней назначенное имущественных выгод от их участия в имущественном обороте, удостоверяющие не только облигации, но и сберегательные (депозитные) сертификаты, казначейские обязательства " Обязательства Украины и другие долговые ценные бумаги массовых эмиссий, выпуск и обращение которых предполагается положениями актов действующего гражданского законодательства Украины. В таких случаях существенного правового значения приобретает номинальная стоимость каждого из ценных бумаг массовых эмиссий единого выпуска. Именно она дает возможность соотнести долю участия, размер имущественных выгод (процентов или других имущественных выгод), а также определить денежную сумму, подлежащую возврату эмитентом, по каждому из получателей прав на ценные бумаги массовых эмиссий.

Удобство и надежность механизмов моделирования и осуществления имущественных прав, удостоверенных облигациями, обусловила их широкое применение в гражданском обороте как одной из наиболее распро-ренных и значительных по объемам эмиссии видовой конструкции долговых ценных бумаг. Положения актов действующего гражданского законодательства Украины определяют возможность эмиссии трех разновидностей облигаций - предприятий, местных займов и государственных облигаций Украины. Рассмотрим основные инструментальные характеристики указанных разновидностей облигаций в исследуемом разрезе. Показательно, что Л. В. Мирошниченко рассматривает облигации как инструмент фондового рынка. Однако инструментальная сущность облигаций этим не исчерпывается, а в рассматриваемой плоскости заключается также в возможности самомоделювання эмитентом содержательных параметров удостоверенного ею как долговой ценной бумагой имущественного (долгового) права согласно нормативно установленной для соответствующего их разновидности модельной схеме. Она является универсальной для всех видов облигаций и заключается в праве правоприобретателя требовать возврата по окончании срока обращения этого долговой ценной бумаги полученной эмитентом денежной суммы (долга), что составляет его номинальную стоимость, выплаты оговоренных процентов или передачи других имущественных благ (для целевых облигаций), а также выполнение других обязанностей эмитента, определенных условиями их выпуска. Это имущественное право является обязательственным и удостоверяет денежный долг, основанный на отношениях займа, именно поэтому большинство облигаций (кроме ипотечных) относится к группе долговых ценных бумаг. В реквизитах документарной облигации для отнесения к разновидности ценных бумаг должна обязательно содержаться ее название - «облигация». Кроме того, облигация должна удостоверять имущественное (обязательственное) право требования возврата определенной ее номинальной стоимости денежной суммы с оговоренными процентами в установленный срок. Другие их содержательные особенности и параметры конкретизируются на уровне же - моделирование как в реквизитах ценных бумаг одного выпуска, так и в положениях локальных нормативных актов (в частности, в условиях их выпуска и обращения). Нормативно-установленная типичная модельная схема построения имущественного права подлежит воплощению в отдельных видовых конструкциях облигаций путем ее конкретизации и сжатого текстуального изложения необходимой правовой информации в их реквизитах. Разница в названии рассматриваемого ценной бумаги и содержательных параметров основной типовой модельной схемы, законодательно определенной для облигаций не будет иметь следствием вступления документа значения объекта-инструмента удостоверения имущественных прав. Этой схемы в облигациях соответствующего выпуска осуществляется на уровне самомоделювання путем определения их номинальной стоимости, избрание формы выпуска, указания размера начисляемых процентов, порядка погашения и других содержательных особенностей. Законодательно установленными типовыми со схемами обусловлен и особый порядок выпуска облигаций как разновидности ценных бумаг массовых эмиссий, заключается в необходимости регистрации их выпуска. Приведенные инструментальные ха-рактеристики облигаций не исчерпываются предписаниям, определенным типовым со схемами, закрепленными на законодательном уровне. Акты действующего гражданского законодательства Украины предоставляют эмитентам право путем пиднормативного моделирования (в частности, формулировка положений уставов, условий выпуска и обращения ценных бумаг и других локальных актов) обеспечивать конкретизацию и дополнение рассматриваемых типовых модельных схем. Например, пиднормативне моделирования отдельных аспектов участия облигаций в гражданском обороте может осуществляться путем формирования положений «Условий выпуска и обращения облигаций», которые принимаются эмитентом и имеют значение локального нормативно-правового акта. В виде типовых модельных схем закрепляются особенности оформления облигаций, учета установленных законодательством требований относительно их формы и реквизитов (для документарных облигаций), установление их процентного или беспроцентного характера и т.д.. Типичные модельные схемы моделируют, т.е. формируют, идеальные желаемые модели поведения субъектов эмиссионно-удостоверяющих отношений в ходе обеспечения передачи прав на документарные облигации, обусловливается способом легитимации управоможенои лица. Для именных облигаций такое поведение заключаться в передаче прав на них путем совершения именного передаточной надписи, для предъявительских - в простом вручении. Таким образом, например, особенности выпуска и дальнейшего участия в гражданском обороте именной процентной облигации соответствующего предпринимательского (чаще хозяйственного) общества будут определяться целым комплексом единичных типовых модельных схем. Некоторые присущие рассматриваемой видовой конструкции ценных бумаг общие модельные схемы построения отдельных обязанностей установлены императивно и корректировке не подлежат. Например, всегда остается неизменным обязанность эмитента регистрировать выпуск облигаций и их отмены, а также общий типичный характер построения удостоверенных ими имущественных прав облигационеров (право требования осуществления эмитентом выплаты общей суммы долга и обусловленных условиями их выпуска процентов или иных имущественных выгод).

Характерной для них законодательно установленной модельной схеме определяется обязательность учета эмитентом в ходе окончательного моделирования правовых параметров удостоверенного об-Лигация имущественного права нормативно зафиксированного малейшего ценового значения их номинальной стоимости. В частности, согласно п. 6 ст. 7 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» номи-нальную стоимость облигаций не может быть меньше чем одна копейка. Законодательное установление минимальной номинальной стоимости об-лигаций можно объяснить необходимостью содержательного закрепления в их содержании доли участия облигационеров в единой позиции, удостоверенной ценными бумагами одного выпуска. Указанный законодательный подход к определению минимальной номинальной стоимости облигаций вызывает замечания относительно того, что на практике сведения доли каждого облигационеров в «единой большой позиции» к одной копейки вряд ли может иметь место. А в случае оформления облигационного займа путем эмиссии документарных ценных бумаг установления такого ценового значения номинальной стоимости будет вообще экономически нецелесообразным (ведь изготовление каждого бланка сертификата документарной облигации стоит значительно дороже). Облигационеры, как и другие приобретатели прав на ценные бумаги массовых эмиссий, приобрели их на организованном (фондовом) рынке, имеют статус инвестора на рынке ценных бумаг в соответствии с положениями ст. 1 Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине». Им стоит физическое или юридическое лицо, которое приобрело ценные бумаги от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли или увеличения стоимости ценных бумаг или приобретения соответствующих прав, которые предоставляются владельцу ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством.

Установленные для отдельных конструкций облигаций нормативные модельные схемы, учитывая положение ч. 3 ст. 7 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», предусматривают возможность их выпуска как процентных, целевых или дисконтных. По процентным облигациям выплата доходов осуществляется в процентах, начисляемых и выплачиваемых в сотой части от их номинальной стоимости. Условия размещения целевых облигаций определяют возможность выполнения эмитентом обязательства по их погашению не денежными средствами в определенных процентах от их номинальной стоимости, а товарами и / или услугами оговоренной стоимости. Установлена для них типична модельная схема определяет обязанность осуществления эмитентом передачи товаров или оказания услуг, под которые выпускались целевые облигации. Поэтому обязательным реквизитом документарных целевых облигаций является указание наименования таких товаров или указания характера услуг, подлежащих предоставлению, соответственно. В связи с этим возникает проблема допустимости возникновения обязательств по альтернативным предметом выполнения, основанные на оформлении и выпуска целевых облигаций, а также других ценных бумаг. Ведь нормативная закрепленность модельной схемы построения имущественных прав, удостоверенных как облигациям, так и другими видами ценных бумаг, четко содержательно очерченной, что исключает возможность рассмотрения основанных на ее эмиссии отношений как таковых, основанные на обязательстве по альтернативным предметом исполнения. Законодательно определены для ценных бумаг типичные модельные схемы, как правило, не закрепляют возможности установления в их содержании двух (или более) категорий имущественных прав как альтернативных. Основном самомоделювання в содержании ценных бумаг имущественных (обязательственных) прав, коррелят которых составляют обязанности эмитента в обязательствах по альтернативным предметом исполнения, не всегда соответствует их правовой природе и содержательным характеристикам их нормативно определенной видовой конструкции. Типичная модельная схема построения имущественных прав, удостоверяемых целевым облигациям (исходя из буквального толкования нормативного предписания «товарами и / или услугами»), не исключает возможности закрепления в условиях их размещения альтернативного обязанности эмитента их погашения путем передачи соответствующих товаров (например, продукции общества, которые выпустило) и / или за счет предоставления оговоренных услуг.

Согласно положениям, определенным подпунктами а), б) и в) п. 2) ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», за субъектами эмиссии различают облигации предприятий, государственные облигации Украины и облигации местных займов. Учитывая существенную родство государственных облигаций и облигаций местных займов, В. П. Харицкий предложено называть их ценными бумагами публичных образований. Специфика конструкции облигаций пред-приятий (с учетом положений ст. 83 ГК Украины их целесообразнее называть облигациями предпринимательских обществ) заключается в по-бороне их размещения для формирования и пополнения устав-ного капитала эмитента. Условия выпуска облигаций, эмитируемых акционерным обществом, могут предусматривать возможность их конвертации в акции акционерного общества. В чем же заключается специфика механизма такой конвертации? Она определяется, прежде всего, необходимостью согласования между заинтересованными сторонами (эмитентом и облигационерами), а также сообщения контроля-щих инстанций такой трансформации долговых отношений в корпо-ративные. Согласие эмитента на конвертацию облигаций в акции должна иметь форму решения общего собрания акционеров, учитывая, что подобное решение затрагивает интересы каждого из них и приводит к перераспределению долей участников корпоративных правоотношений. Согласование условий конвертации между эмитентом и облигационерами может осуществляться на договорных началах, что одинаковы для всех участников правоотношений, основанием возникновения которых является эмиссия облигаций одного выпуска. Для обеспечения такой унификации условий договора о конвертации между эмитентом и всеми облигационеров - мы единого их выпуска целесообразно заключать договоры присоединения (ст. 634 ГК Украины). Учитывая регистрационный порядок возникновения эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, возникающих на основании размещения облигаций предприятий (предпринимательских обществ), решение о такой конвертации необходимо сообщить регистрирующего эмиссию органа. В данном случае речь идет именно о сообщении Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку о конвертации облигаций в акции акционерного общества, является эмитентом-должником по указанным долговым ценным бума-рами. На основании уведомления должностные лица Государственной комиссии обязаны аннулировать регистрацию облигаций и осуществить перерегистрацию нового выпуска (дополнительного) выпуска акций. Ведь облигации соответствующего акционерного общества в ходе конвертации подлежат аннулированию, а эмитированные взамен акции такого дополнительного выпуска подлежат государственной регистрации. Условия конвертации облигаций в акции должны быть максимально унифицированы для всех ее участников, станет залогом недопустимости нарушения их индивидуальных или корпоративных прав и законных интересов. Наконец, рассмотрен механизм конвертации предусматривает замену ценных бумаг (облигаций на акции) только одного эмитента как одной, так и различных эмиссий. Определенную проблему представляет допустимости или недопустимости частичной конвертации (конвертации только части единого выпуска облигаций). Общеразрешительный направленность механизма правового регулирования рассматриваемого сегмента имущественных отношений свидетельствует в пользу возможности частичной конвертации облигаций. В этом случае одна часть эмитированных акционерным обществом облигаций единого выпуска подлежит обмену на его акции, а другая сохраняет неизменной видовую конструкцию рассматриваемого вида долговых ценных бумаг. Такой вывод следует из распространенной практики конвертации документарных ценных бумаг в бездокументарные и, наоборот, в случаях, когда конвертируется только определенная часть их единого выпуска.

Важное значение в гражданском обороте Украины в последнее время приобретают облигации местных займов, эмиссия которых обеспечивает механизмы осуществления местными советами коммунальных заимствований. Такая тенденция соответствует основным направлениям развития рынков коммунальных (муниципальных) ценных бумаг наиболее разовьет-ных стран мира. Например, на рынке коммунальных ценных бумаг США облигации местных займов (адаптировано к терминологии, определенной положениями актов действующего гражданского законодательства Украины) занимают второе место после долговых обязательств Каз-Госказначейства США - ценные бумаги, родственных по юридической природе и правовым режимом с отечественными казначейскими обязательствам Украины. Доля долговых обязательств Казначей-ства США составляет 74% общего количества ценных бумаг, что в совокупности удостоверяющих государственный долг США, величина которого оценивается более чем в 1,3 трлн. долл.. Показательно, что совокупная номинальная стоимость облигаций, эмитированных в США всем категориям эмитентов, превышает 13 трлн. долл.. В Японии общий объем эмиссии только муниципальных облигаций оценивается примерно в 40500 миллиардов. иен (аналогичный показатель по эмиссии государственных облигаций составляет 265800000000000. иен)

Установленные для моделирования видовых конструкций облигаций местных займов нормативные типичные модельные схемы закреплены не только положениями специального законодательства о ценных бумагах, но и Бюджетного кодекса Украины. Указанные схемы предусматривают возможность эмиссии облигаций внутренних и завнишних местных по-зык. Согласно ст. 16 Бюджетного кодекса Украины внутренние заимствования путем эмиссии облигаций местных займов имеют право осуществлять Верховная Рада Автономной Республики Крым, соответствующие городские советы и другие публичные образования. В частности, ссылаясь на ст. 11 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», что на сегодняшний день утратил силу, возможность эмиссии облигаций местных займов территориальными общинами констатирует А. Первомайский.

Внешние заимствования осуществляются по решению городских советов городов с численностью населения свыше 800 тысяч жителей (по данным Госкомстата Украины таких городов в нашем государстве всего шесть). Порядок получения коммунальных заимствований определяется Минфином Украины, а расходы на обслуживание коммунального долга (в частности, выплата оговоренных процентов и погашения обли-гации местных займов) осуществляются за счет средств общего фонда местного бюджета. Вместе с тем, надежность и инвестиционная привлекательность облигаций местных займов пока не обеспечивают устойчивый спрос на них. В частности, С. А. Масличенко отмечает, что пер-должно размещения облигаций местных займов обычно является длительным по времени и осуществляется не в полном объеме - в основном удается разместить не более 80% общего объема их эмиссии.

Закреплена положениями ст. 10 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» видовая модельная схема построения имущественных прав, удостоверенных государственным облигациям Украины, предусматривает возможность эмиссии указанных ценных бумаг как долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных. Долгосрочные государственные облигации Украины должны иметь срок обращения свыше пяти лет, среднесрочные - от одного до пяти лет и краткости-роковые - до одного года. Нормативно определена модельно-схема-тическая построение рассматриваемой видовой конструкции ценных бумаг предусматривает возможность содержательного наполнения (конструирование) эмитентом государственных облигаций Украины соответствующего выпуска по трем возможными моделями. Они могут быть сконструированы как облигации внутренних или внешних государственных займов, а также как целевые облигации внутренних государственных займов Украины. Содержательная специфика непосредственного воплощения в этих подвидовых конструкциях государственных облигаций Украины одной из указанных возможных типовых модельных схем построения удостоверенных ими имущественных прав обусловливает сферу их обращения (в пределах внутреннего имущественного оборота или размещения на внешних фондовых рынках) и определяется прежде всего целью, которую подразумевают их эмитенты, осуществляя их оформления и эмиссию. В облигациям внутренних государственных займов Украины формализуется (содержательно воплощается) одностороннее обязательство их эмитента (государства в лице соответствующего государственного органа) по возмещению приобретателям прав на них их номинальной стоимости с выплатой дохода в соответствии с условиями их размещения. Исходя из этого, подвидового конструкция облигаций внутренних государственных займов Украины предусматривает содержательное воплощение в них имущественного права правоприобретателе (инвестора) требовать возвращения их эмитентом денежной суммы, составляющей их номинальную стоимость, и выплаты оговоренного условиями их выпуска дохода. Подвидового конструкция целевых облигаций внутренних государственных займов предусматривает обязательность содержательного воплощения в ценных бумагах, которые являются ее олицетворением, как их основного реквизита указания закрепленного законом о Государственном бюджете Украины на соответствующий год направления использования привлеченных от их размещения денежных средств (ч. 4 ст. 10 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Наконец, облигации внешних государственных займов Украины подлежат размещению на международных фондовых рынках и подлежат продаже в иностранной валюте (валюте заимствования согласно п. 13 рассматриваемой статьи указанного Закона). Таким образом, подвидовые конструкции облигаций внешних государственных займов Украины подчиняются порядке моделирования удостоверенных ими имущественных прав по схеме, не отличающейся существенными содержательными особенностями по сравнению с проанализированной выше. Содержательная специфика рассматриваемых подвидовых конструкций учет-гации внутренних и внешних государственных займов Украины заключается в зафиксированной их реквизитами правовой информации относительно валюты государственного займа (национальной или иностранной соответственно). Основные их различия обусловлены нормативно определенными особенностями и сферой их эмиссии, источниками заимствования, направлениям использования заемных средств и спецификой погашения облигаций. В частности, они подлежат погашению не только деньгами, но и государственными облигациями Украины других видов (ч. 14 ст. 10 Закона Украины анализируемого).

Отдельный вид государственных ценных бумаг составляют казначей-ские обязательства Украины, возможность оформления и эмиссии которых закреплена положениями ст. 11 указанного Закона. Характерная для этой видовой конструкции ценных бумаг типичная модельная схема определяет имущественное право инвестора (правоприобретателя по казначей-ским обязательством) требовать возврата инвестированных средств и выплаты денежного дохода в соответствии с условиями их эмиссии. Определенные положениями этой статьи модельные схемы устанавливают определенные ограничения целей и объемов совокупной эмиссии казначейских обязательств и других государственных ценных бумаг, а также нормативы срочности их обращения. Общий объем совокупной эмиссии казначейских обязательств и государственных облигаций внутренних государственных займов Украины не может превышать предельного объема внутреннего государственного долга и объема связанных с его обслуживанием расходов, определенных Законом Украины о Государственном бюджете Украины на соответствующий год (ч. 1 ст. 11 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Казначейские обязательства могут выпускаться долгосрочным - срок обращения свыше пяти лет, среднесрочными - от одного до пяти лет и краткосрочным - до одного года (ч. 2 ст. 11 настоящего Закона).

К долговым ценным бумагам относятся также сберегательные (депозит-нет) сертификаты, эмиссия которых является основанием возникновения долговых отношений с участием банков. Оформление таких отношений может осуществляться с учетом предписаний, определенных отдельными нормативными со схемами, воплощенными в соответствующих содержательно разнородных цивилистических конструкциях. Одна из них подлежит содержательном воплощению в реквизитах сберегательного (депозит-ного) сертификата в соответствии с нормативными типовых модельных схем, закрепленных положениями ст. 13 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» и банковских правил, второй возникает депозитный договор. Определенная нормативно родство субъектного состава этих долговых отношений заключается в том, что одним из их участников всегда обязательно является банк. Их содержательных но-модельная альтернативность заключается в том, что установление долгового денежного обязательства может быть основано либо на оформлении и эмиссии сберегательного (депозитного) сертификата (в пределах эмиссии которого договоры, обеспечивающие их размещения, например договоры купли-продажи, андеррайтинга др. имеют значение дополнительных, вспомогательных юридических фактов), или на заключении только депозитного договора соответственно. В первом случае содержание, объем, порядок осуществления и защиты удостоверенного сберегательным (де-зиционный) сертификатом имущественного права определяется типичной модельной схеме, воплощенной в ценной бумаге, во втором - в конструкции депозитного договора. Фиксация удостоверенного сберегательным (депозитным) сертификатом имущественного (обязательственного по содержанию и долгового по предмету - право требования возврата денежной суммы, долга) права в конструкции ценной бумаги имеет значительные преимущества по сравнению с его установкой в содержании договора. Во-первых, за счет распространения на сберегательный (депозитный) сертификат (особую форму правоопределения) правового режима объектов гражданских прав обеспечивается оборотоспособность удостоверенных ими имущественных (долговых) прав. Во-вторых, отношения, возникающие в результате оформления и эмиссии сберегательных (депозитных) сертификатов, подчиняются особым нормативным механизмам, которые обеспечивают максимальное обеспечение учета законных интересов как управоможених, так и обязанных лиц, принимающих в них участие. В-третьих, отношения, возникающие в сфере их выпуска и обращения, подлежат особому контролю со стороны государства, что минимизирует ин-инвестиционными риски владельцев сберегательных (депозитных) сертификатов и обеспечивает стабильность отношений в кредитно-денежной сфере.

В современных цивилистических исследованиях высказано другая точка зрения относительно соотношения договора и сберегательного (депозитного) сертификата. Сберегательный (депозитный) сертификат предложено рассматривать как «ценная бумага, которым оформляется договор (курсив мой. - В. Я.) банковского вклада (депозита) в иностранной валюте». Документом, свидетельствующим о соблюдении письменной формы договора банковского депозитного счета определяет сберегательный (депозитный) сертификат и Н. В. Тульчевская. Предложенные выводы являются свидетельством осознания этими юристами инструментальной природы ценных бумаг вообще и сберегательных (депозитных) сертификатов частности, но с учетом приведенных выше соображений их утверждения подлежат уточнению. Сберегательный (депозитный) сертификат - это ценная бумага, то есть правовая форма выражения и последующего удостоверения имущественных прав, а затем особый объект-инструмент обеспечения реализации обращенного к его эмитента права требования возврата суммы долга (депозита) и оговоренных процентов. Распространение на форму закрепления и дальнейшего удостоверения имущественных прав правового режима объектов гражданских прав обеспечивает возможность их участия в гражданском обороте путем применения соответствующих договорных механизмов. Но рассмотрение сберегательного (де-зиционный) сертификата как «ценной бумаги, которым оформляется договор», или как документа, свидетельствующего о соблюдении письменной формы договора банковского депозитного счета, приводит к не совсем терминологически корректного заключения о возможности существования договорных обязательств по поводу других договоров. В предложенной интерпретации договор, устанавливающий соответствующее обязательство, например, по передаче сберегательных (депозитных) сертификатов, выпущенных в документарной форме, новом правонабу - вачу, устанавливается по другому договору (последнее возникает сама ценная бумага, исходя из предложенного законодателем подхода). Такой взгляд на правовую природу сберегательного (депозитного) сертификата нивелирует имеющиеся существенные различия в механизмах правового регулирования этих (возможных только как альтернативных) групп имущественных отношений, возникновение которых определяется оформлением и эмиссией ценных бумаг указанного их видовой конструкции или заключением депозитного договора.

Сберегательные (депозитные) сертификаты и депозитные договоры различаются не только как отдельные юридические конструкции, содержательное воплощение в которых соответствующих имущественных (долговых) прав приводит к возникновению эмиссионно-удостоверяющих и договорных правоотношений соответственно. Разногласия в типичных модельных схемах построения имущественных прав, удостоверенных сберегательными (депозитными) сертификатов-палачами или определенных содержанием депозитного договора, обусловленные нормативно. Правовой режим сберегательного (депозитного) сертификата определяется общими нормами актов действующего гражданского законодательства Украины о ценных бумагах и положениями специальных банковских нормативно-правовых актов. Особенности заключения, изменения, расторжения и выполнения депозитного договора основываются, прежде всего, на нормативных предписаниях обязательственного (в частности, договорного) права и также предусматривают необходимость учета положений специального банковского законодательства Украины. В связи с этим следует согласиться с замечанием Д. В. Мурзина, что аналогично предложенным выводам относительно разграничения типовых модельных схем построения родственных имущественных прав, удостоверенные сберегательными (депозитными) сертификатами или закреплены в содержании депозитных договоров. Рассматривая ценные бумаги в исследуемом ракурсе, он справедливо отмечает, что «обычный договор и ценная бумага имеют различные модели правового регулирования».

Специфика установления соответствующего денежного долга путем самомоделювання правовых параметров имущественного права в реквизитах сберегательных (депозитных) сертификатов или содержании депозитного договора (как альтернативных цивилистических конструкций механизма правоустановлення) заключается в следующем. Сберегательный (депозитный) сертификат или депозитный договор в момент формализации имущественного права, основанием возникновения которого является оформление и эмиссия ценной бумаги или совершение указанного двустороннего сделки, подлежат рассмотрению именно как альтернативные Цивилис - тические конструкции, применяемые в различных механизмах пра - вовстановлення. Их альтернативность как отдельных форм фиксации имущественного права не следует воспринимать как невозможность применения договорных конструкций в отношениях, связанных с размещением и обращением ценных бумаг. Ведь в ходе эмиссии сберегательных (депозитных) сертификатов, и при дальнейшей их участия в гражданском обороте ши-роко применяются соответствующие договорные конструкции. Особый регулятивный механизм, которому присуще органичное сочетание договоров и ценных бумаг как инструментов саморегуляции, обеспе-печивает качественно новый уровень участия в гражданском обороте имущественных прав, воплощенных в содержании сберегательных (депозитных) сертификатов. Этот механизм обеспечивает быструю обновляемость субъектного состава эмиссионно-удостоверяющих отношений на стороне кредитора-право - владельца. Показательно, что такой правовой результат достигается при одновременном инструментально обеспеченной (информация об эмитенте - неизменный реквизит ценной бумаги) постоянства персо-нальной определенности эмитента-должника. В возможности сочетания соответствующих видовых конструкций ценных бумаг и договора в ходе регламентации эмиссионно-удостоверяющих отношений находит про-яв комплексность и универсальность применения всей совокупности частноправовых регулятивных механизмов для упорядочения имущественной сферы. Универсальность договора как одного из самых распространенных и проверенных временем инструментов регуляции имущественной сферы предполагает его широкое применение для обеспечения саморегулирования и исследуемых отношений. Не возникает сомнения обоснованность позиции М. М. Сибилева относительно определения в-говора «универсальным юридическим средством (элементом) механизма правового регулирования», а потому его признание юридическим фактом, и средством саморегуляции, и одной из форм выражения права.

В группу долговых ценных бумаг положениями п. 2 ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» отнесен также и вексель. В этой группе вексель является единственным документарным долговой ценной бумагой индивидуальной эмиссии. Возможность выпуска векселей только в документарной форме закреплена подпунктом д) п. 2) ч. 5 ст. 3, а также ст. 14 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» и ст. 5 Закона Украины «Об обращении векселей в Украине» от 5 апреля 2001 года. Порядок непосредственного воплощения в конструкции векселя видовой модельной схемы, законодательно определенной для построения удостоверенного им имущественного (долгового) права, отличается подчиненности наиболее жестким (с точки зрения правовых последствий их несоблюдения) нормативным требованиям. Они касаются не только содержательного наполнения реквизитов векселя, но и его формы (т.е. технико - правовых характеристик, обусловленных особым правилам изготовления вексельных бланков). Нормативные требования относительно формы и реквизитов векселя ярко характеризуют его именно как форму воплощения (выражения, по терминологии, предложенной М. М. Сибилева) имущественных прав, что, несмотря на существенные различия, все же дал основания говорить об инструментальной родство конструкций ценных бумаг и договоров.

Относительно большинства других видов документарных ценных бумаг инструментальная согласованность их формы и реквизитного состав имеет существенное значение в ходе индивидуального моделирования удостоверенных ими имущественных прав, однако по векселя эти нормативные правила приобретают особое значение. Они закреплены в Положении о требованиях к стандартной (типовой) форме изготовления вексельных бланков, утвержденных решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку № 338 от 22 ноября 2001 года. Положение определяет особенности их изготовления и использования субъектами вексельных правоотношений. В соответствии с п. 3 указанного Положения вексельные бланки по тексту и расположению реквизитов должны соответствовать формам установленного образца. Обратная сторона вексельного бланке не запечатывается, обеспечивающий возможность осуществления индоссамента. Нормативно определены требования соответствия изготовленных типографским способом вексельных бланков установленным образцам обеспечивают обязательность учета необходимых реквизитов при их заполнении с целью предоставления документа правового значения конструкции ценной бумаги как объекта гражданских прав. Особенно важно соблюдение правил индивидуального моделирования имущественного права, удостоверенного векселем, при их применении в качестве средства международных платежей и расчетов. Н. Рассказова по этому поводу отмечает, что как «ин-тернациональний финансовый инструмент вексель должен быть максимально конкретный, однозначен в деталях, ясный по содержанию для всех участников правоотношений независимо от их принадлежности к тому или иному экономико-правовой среды». Следует отметить, что вексель является не только финансовым (с точки зрения его стоимостной-меновых свойств), но и правовым инструментом (точнее объектом-инструментом, учитывая его юридические характеристики как формы выражения и последующего бытия удостоверенного им имущественного права) обеспечения платежей и расчетов.

Инструментальная правовая природа векселя заключается в воплощении в нем как видовой конструкции ценных бумаг типичной модельной схемы, олицетворяет имущественное обязательственное право требования управле-воможенои по векселю лица (векселедержателя) до векселедателя уплатить после наступления срока платежа определенную его номинального ной стоимости в денежную сумму . Удостоверенное векселем имущественное право сконструировано как безусловное, ведь механизм его осуществления пе-редбачае выполнения эмитентом обращенного к нему права требования возврата указанной в реквизитах денежной суммы без ссылки на какие-либо обстоятельства, лежащие в основе выдачи документа и могут уволить векселедателя от этой обязанности " связи. Оформление и эмиссия векселя обеспечивает возникновение вексельного обязательства независимо от основания его выдачи (кауза). Именно поэтому вексель в цивилистике давно рассматривается как один из немногих (по сравнению с каузальными) разновидностей абстрактных сделок. В частности,

М. М. Сибилева замечает, что «примером абстрактного сделки является вексель - долговая ценная бумага, удостоверяющая безусловное (кур-сив мой. - В. Я.) денежное обязательство векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя».

Следующую группу нормативно определенных отдельных видовых конструкций ценных бумаг составляют ипотечные ценные бумаги (п. 3 ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). К ипотечным ценным бумагам указанными положениями отнесены за-статная, ипотечные облигации и сертификаты, а также сертификаты ФОН (фондов операций с недвижимостью). Возможность их оформления и эмиссии иллюстрирует характерную для современного этапа развития отечественного гражданского законодательства тенденцию закрепления новых нормативно определенных видовых конструкций ценных бумаг, появление которых вызвано необходимостью удовлетворения соответствующих (постоянно растущих) потребностей имущественного оборота. Законодательное моделирования указанных новых видовых конструкций ценных бумаг, которые законодательно славнее в отдельную группу, было обусловлено необходимостью предоставления оборотоспособности имущественным правам, составляющих один из элементов содержания ипотечных отношений.

Ипотека занимает особое место среди других видов залоговых правоотношений, поскольку ее предметом могут быть только недвижимые вещи, имеющие значительную стоимость и потребительскую полезность, а потому подчинены особому правовому режиму. В частности, права на недвижимость подлежат обязательной государственной регистрации (ст. 182 ГК Украины). Согласно положениям абзаца 1 ч. 1 ст. 181 ГК Украи-ны к недвижимым вещам (недвижимому имуществу, недвижимости) относятся земельные участки, а также объекты, расположенные на земельном участке, перемещение которых невозможно без их обесценивания и изменения их назначения. Режим недвижимости (как это ни парадоксально) может быть распространен законом и на вещи, созданные человеком именно для самостоятельного физического перемещения в пространстве, в частности воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты, а также другие вещи, права на подлежащих государственной регистрации (абзац 2 ч. 1 ст. 181 ГК Украины). Определяющим фактором для распространения режима недвижимости на движимые по своим потребительским назначением вещи является их значительная стоимость, ценность в имущественном обороте, а также необходимость государственной регистрации прав на них по правилам, установленным для недвижимых вещей. Недвижимость имеет высокую потребительскую стоимость и особый потребительский спрос, что обуславливает его высокую ликвидность в имущественном обороте. Одной из важных признаков недвижимости является то, что с течением времени она не обесценивается, а наоборот, растет в цене. Кроме того, недвижимое имущество является более надежным по сравнению с подвижным с точки зрения невозможности его несанкционированного выхода из фактического обладания собственника (что имеет важное значение и в сфере ипотечных отношений), а также минимизации риска его случайной гибели. Указанная специфика объектов недвижимости определяет уверенность кредитора (ипотекодержателя - держателя) в возможности обеспечения его имущественных интересов за счет реализации заложенного имущества в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства. В этом заключается значение ипотеки для обеспечения имущественных прав и законных интересов кредиторов и, в конечном итоге, стабильности гражданского оборота. Вполне подходящим является замечание, высказанное в правовой литературе, о том, что «ипотека. является одним из важнейших факторов стабилизации гражданского оборота, эффективным инструментом поддержания на должном уровне финансово-платежной дисциплины, надежным гарантом прав и законных интересов кредиторов ».

Рассмотрение особенностей типичных модельных схем, подлежит-ют воплощению в ипотечных ценных бумагах отдельных их видовых конструкций следует начать с залоговой - первого по времени появления в гражданском обороте их разновидности. Возможность их выпуска и обращения была закреплена положениями Закона Украины «О залоге». Появление залоговой как видовой конструкции ценных бумаг обусловлена тем, что конструкция договора ипотеки может удовлетворять потребности участников гражданского оборота в обеспечении необходимого уровня оборотоспособности ипотечных прав. На более высоком уровне обобщений аналогичному выводу приходим при соотнесении значимости в имущественном обороте всех других видовых конструкций ценных бумаг и договоров. Ведь возможность выбирать из указанных базовых разновидностей цивилистических конструкций наиболее оптимальную обеспечивает субъектам гражданского права диспозитивность их поведения и, наконец, свободный выбор правовых форм участия в имущественном обороте. Появление залоговой иллюстрирует возможности нормативного моделирования новых видовых конструкций ценных бумаг в целях учета потребностей и тенденций развития имущественного оборота и оперативного нормативного реагирования с целью удовлетворения интересов его участников. К моменту принятия Закона Украины «О залоге» ипотечные отношения обычно подлежали оформлению с применением только конструкции договора ипотеки. Но любая договорная конструкция (как воплощение типичной модельной схемы построения прав, обязанностей и ответственности его сторон, субъектный состав которых изменяется путем применения громоздких нормативных механизмов) лишена в имущественном обороте мобильности, характерной для ценных бумаг - цивилистических конструкций, распространение на которые правового режима объектов гражданских прав обеспечивает качественно новый уровень оборотоспособности удостоверенных ими имущественных прав. Оформление залоговых отношений с помощью ценных бумаг как более мобильной (с точки зрения простоты и эффективности механизмов правопередачи) по сравнению с договором ипотеки разновидности цивилистических конструкций в современном имущественном обороте обеспечило повышенную оборотоспособность имущественных прав, принадлежащих кредитору-залогодержателю.

В Законе Украины «О залоге» закладная определяется как долговая ценная бумага, удостоверяющая безусловное право его владельца на получение от должника выполнения по основному обязательству, при условии, что оно подлежит исполнению в денежной форме, а в случае невыполнения основного обязательства - право обратить взыскание на предмет ипотеки. Исходя из денежного (и долгового соответственно) характера основного имущественного права, удостоверенного закладной, она законодательно отнесена к долговым ценным бумагам. Итак, закладная является ценной бумагой индивидуальных эмиссий и, как правило, может эмитироваться только в документарной форме. Ее содержание как отдельной вариативно-видовой конструкции ценных бумаг определяют две взаимосвязанные единичные типичные модельные схемы построения двух категорий имущественных прав. Первую из них составляет право требования ипотекодержателя (владельца закладной) к должнику-залогодателю на получение исполнения по основному обязательству, которое подлежит осуществлению в денежной форме. Вторую из указанных единичных типовых модельных схем построения имущественных прав составляет принадлежащее ему же право обращения взыскания на предмет ипотеки в случае невыполнения указанного основного обязательства. Ипотека как вид залога подлежит отнесению к вещным правам на чужое имущество. Возможность возникновения таких прав определена положениями Бланкетная нормы (ч. 2 ст. 395 ГК Украины). Соответственно в закладной воплощены две типичные модельные схемы построения имущественных прав. Одна, исходя из содержательных особенностей правомочности ипотекодержателя относительно предмета ипотеки, основывается на вещных правах на чужое имущество, вторая (право получить исполнение по денежному обязательству) имеет сугубо обязывающий характер.

Механизм осуществления права обращения взыскания на предмет ипотеки, удостоверенного закладной, был нормативно заложен в нормативной типичной модельной схеме, определенной положениями ст. 22 Закона Украины «Об ипотеке». Согласно положениям этой статьи для реализации прав, удостоверенных закладной, ее владелец обязан заявить должнику письменное требование о выполнении основного обязательства. В этом требовании должен быть указан бан-ковский счет владельца закладной для осуществления должником перевода соответствующей денежной суммы. Требование закона объясняется тем, что основное обязательство, которое составляет содержание закладной, должно выполняться в денежной форме (ст. 20 Закона Украины «Об ипотеке»). По требованию должника (эмитента) владелец закладной обязан предъявить ее оригинал без его передачи. Закладная подлежит передаче должнику взамен совершения им должного (и полного, а не частичного) исполнения основного обязательства, основанием возникновения которого было ее оформление и выдача. Основ-ными в соответствии с положениями ст. 1 Закона Украины «Об ипотеке», есть обязательства должника по договорам займа, кредита, купли - продажи, лизинга, а также обязательства, возникающие из других оснований, при условии обеспечения их выполнения ипотекой. При этом нахождение закладной у должника свидетельствует о выполнении им основного обязательства, если не будет доказано обратное. Такая залоговая считается аннулированной. Нахождение закладной у другого лица свидетельствует, что основное обязательство не считается исполненным, если не будет доказано иное. Положения части третьей рассматриваемой статьи закрепляют правило, предусматривающего выполнение основного обязательства частями. При выполнении основного обязательства частями владелец закладной должен выдавать должнику письменные квитанции о получении платежа и вести надлежащий учет (реестр) платежей по закладной, который предоставляется должнику по его требованию. В случае разногласий между реестром и квитанциями о получении платежей квитанции имеют преимущество. Право обратить взыскание на предмет ипотеки лежит в плоскости вещественных (абсолютных) правоотношений и может быть реализовано владельцем закладной только тогда, когда должник не выполнил основного обязательства. Залоговая выступает как отдельная видовая конструкция ценных бумаг, выполняет отдельное инструментальное назначения в механизме правового регулирования эмиссионно-удостоверяющих отношений как одного из сегментов имущественной сферы гражданского оборота.

Следующим шагом нормативного моделирования отдельных видовых конструкций ипотечных ценных бумаг стало принятие ряда законов Украины, которые обеспечивают нормативные предпосылки эмиссии ипотечных сертификатов и облигаций, а также сертификатов ФОН. Учитывая наличие правил, определяющих их правовой режим на уровне текущих законов Украины, предписания ст. 15 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» содержат только бланкетная норму о возможности эмиссии (выдачи) и обращения указанных видов ипотечных ценных бумаг. Возможность эмиссии ипотечных сертификатов определена положениями Закона Украины «Об ипотечном кредитовании, операциях с консолидированным ипотечным долгом и ипотечных сертификатах» (далее - Закон). Положениями Закона предусматривается возможность моделирования и эмиссии двух их возможных разновидностей - сертификатов с фиксированной доходностью и сертификатов участия. Конструкция ипотечного сертификата имеет опре-на содержательную подобие конструкции долговых ценных бумаг. В конструкции сертификата с фиксированной доходностью нормативно смоделированы следующие имущественные права правообладателя: право на возврат денежной суммы, составляющей их номинальную стоимость, право на получение процентов на условиях, определенных информации об их выпуске, право на удовлетворение своих требований в случае невыполнения эмитентом взятых на себя обязательств (в этом случае правообладатель имеет право обратить взыскание на ипотечные активы) (ст. 23 Закона). В конструкции сертификатов участия смоделировано право правовой - лодильця на долю в платежах за ипотечными активами. Путем их оформления и надлежащего эмиссии устанавливаются и заверяются такие права правообладателя: право на получение доли в платежах за ипотечными активами, право на удовлетворение требований в случае невыполнения эмитентом взятых на себя обязательств за счет стоимости ипотечных активов, право на выплаты по сертификатам участия в соответствии к информации об их выпуске (ст. 24 Закона). Нормативные модельные схемы, установленные положениями ст. 20 Закона, определяющие возможность конвертации сертификатов - т.е. изъятие эмитентом из обращения сертификатов одного выпуска, проведение их аннулирования и обмена на сертификаты другого выпуска. Ипотечные сертификаты эмитируются как в документарной, так и в бездокумен - тарной форме.

Конструкция ипотечных облигаций нормативно смоделирована в Законе Украины «Об ипотечных облигациях» (далее - Закон). Согласно положениям ст. 3 Закона видовая конструкция ипотечной облигации удостоверяет внесение правообладателем определенной ее номинальной стоимости денежной суммы и определяет его право требовать от емитен-и возврата этой суммы и выплаты денежного дохода в соответствии с условиями, определенными проспектом их эмиссии. При условии невыполнения эмитентом своих обязательств правообладатель вправе удовлетвори-ти свои требования за счет ипотечного покрытия, т.е. ипотечных (как правило, недвижимое имущество) активов, обеспечивающих выполнение обязательств эмитента по ипотечным облигациям. Законодательством закреплены две подвидовые конструкции ипотечных облигаций, которые могут эмитироваться: обычные и структурированы. Определенные для них модельные схемы нормативного конструирования различаются характером ответственности эмитента. Эмитент обычных ипотечных облигаций (ипотечный кредитор) несет ответственность за невыполнение обязательств по этим ценным бумагам ипотечным покрытием и всем другим своим имуществом, на которое в соответствии с требованиями актов действующего гражданского законодательства Украины может быть обращено взыскание. Эмитентом структурированных ипотечных облигаций является специализированное ипотечное учреждение, которое несет ответственность за выполнение своих обязательств только ипотечным покрытием. Нормативно установлена конструкция ипотечных облигаций (как обычных, так и структурова - ных) предусматривает возможность их выпуска как эмиссионных ценных бумаг исключительно в бездокументарной форме (п. 6 ст. 4 Закона).

Конструкция сертификатов ФОН была нормативно закреплена положениями Закона Украины «О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях недви - город». Сертификаты ФОН удостоверяющих право правообладателя на получение дохода от инвестирования денежных средств в операции с недвижимостью. Конструкция сертификата ФОН предусматривает особый порядок его погашения. Сертификат ФОН подлежит погашению эмитентом по истечении срока, на который был создан соответствующий фонд операций с недвижимостью. Однако правообладателю не поворачивается денежная сумма, которая была им эмитированная в операции с недвижимостью выдачей сертификата ФОН. Он имеет право получить по окончании срока деятельности фонда операций с недвижимостью доход в сумме, соответствующей стоимости доли чистых активов ФОН, приходящаяся на надлежащую инвестору количество ценных бумаг. Таким образом, в части формирования и выплаты правообладателю-инвестору дохода по конструкции сертификатов ФОН правообладатель-ин - тор несет риск доходности или, наоборот, убыточности деятельности эмитента, что сказывается на размере получаемого им дохода от владения сертификатом ФОН. Нормативно определена конструкция сертификатов ФОН позволяет эмитенту выбрать документарную или бездокументарную форму их эмиссии.

Особые законодательно определены типичные модельные схемы построения имущественных прав воплощены в видовых конструкциях приватизационных ценных бумаг (п. 4 ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Решение о выпуске приватизационных бумаг принимал Кабинет Министров Украины, а эмитировал их Национальный банк Украины, осуществляя учет выпущенных приватизационных бумаг, а также устанавливая условия и порядок их выдачи, хранения и погашения. Специальным нормативно-правовым актом, регулирующим выпуск и обращение приватизационных бумаг, является Закон Украины «О приватизационных бумагах». Согласно ст. 1 этого Закона специфика их конструкции заключается в удостоверении права правоприобретателя на бесплатное получение в процессе приватизации доли имущества государственных предприятий, государственного жилищного и земельного фонда. Общий модельный порядок построения имущественных прав, удостоверений ленных приватизационными ценными бумагами, определяет механизмы бесплатной передачи гражданам Украины в процессе приватизации доли имущества государственных предприятий, а также государственного жит валового или земельного фонда. Анализ его положений позволяет выделить три основные их видовые конструкции - приватизационные имущественные сертификаты, жилищные чеки и земельные боны. Конструкция земельных бон обеспечивала осуществление приватизации земельных участков. Земельные боны функционировали только в бездокументарной форме.

Приватизационные имущественные сертификаты были введены в обращение Ука-зом Президента Украины от 21 апреля 1994 г. № 178/94 «О введения в наличное обращение приватизационных имущественных сертификатов». Последним по времени принятия нормативно-правовым актом, определившим порядок выдачи и использования приватизационных имущественных сертификатов, является Положение о порядке выдачи приватизационных имущественных сертификатов, утвержденное приказом Национального банка Украины от 2 декабря 1994 с изменениями, внесенными приказами от 14 ноября 1995 № 106 и от 11 апреля 1997 г. № 114. Поло-жения определяет специфику конструкции приватизационного имущество-ного сертификата как особого вида государственных ценных бумаг, удостоверяющий право собственника на безвозмездное получение в процессе приватизации соответствующей доли имущества государственных предприятий.

Специфика видового конструкции жилых чеков как приватизированные ционных бумаг закреплена положениями Закона Украины от 19 июня 1992 г. «О приватизации государственного жилищного фон-да». Этот Закон определяет жилищные чеки как приватизационные бумаги, получаемые всеми гражданами Украины и используются ими при приватизации государственного жилищного фонда. Типичные мо-дельно схемы выпущенных в бездокументарной форме жилищных чеков определены положениями Законов Украины от 6 марта 1992 г. «О приватизационных бумагах» и «О приватизации государственного жилищного фонда», постановления Кабинета Министров Украины от 26 апреля 1993 г. «О выпуске в оборот приватизационных жилищных чеков ». Конструкция земельных бон нормативно заложена положениями

Закона Украины от 6 марта 1992 г. «О приватизационных бумагах». Особенности указанных видовых конструкций ценных бумаг находят свое выражение прежде всего в нормативно установленных ограничениях, касающихся статуса субъекта эмиссии (эмитент - только государство в лице соответствующих органов) и обращения (они не подлежат свободному обращению), а также целевому характеру их использования (для приватизации государственного имущества). Специфика этих видовых конструкций ценных бумаг состоит также в том, что они имеют срочный (с точки зрения ограниченности сроков их обращения проведением приватизации государственного имущества) характер.

Отдельными видовыми конструкциями приватизационных ценных бумаг (которые в современных условиях теряют актуальность) типичные модельные схемы, заложенные в содержании имущественных и компенсационных сертификатов. Возможность их выпуска и обращения была предусмотрена положениями Закона Украины от 6 марта 1992 г. «О приватизационных бумагах» и постановления Верховной Рады Украины от 26 июня 1998 г. «О сроках выдачи и использования имущественных и компенсационных сертификатов», Указом Президента Украины от 24 декабря 1994 г. № 698/94 «О компенсации гражданам Украины потерь от обесценивания денежных накоплений в учреждениях Сберегательного банка Украины и Укргосстраха». Основная цель использования гражданами компенсационных сертификатов в процессе приватизации нашла текстуальное выражение в названии ценной бумаги и наименовании последнего из указанных нормативно-правовых актов.

Видовые модельные схемы, подлежащих содержательном воплощению в производных ценных бумагах, нормативно определены положениями п. 5 ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке». Следует отметить, что положения ст. 1 этого же Закона относят их к категории экономико-правовых средств обеспечения оборота - способность финансовых и товарных активов, получили легальную название «финансовые инструменты». Рассмотрение соотношения терминологических словосочетаний «ценные бумаги», «финансовые инструменты» и «производные финансовые инструменты» в отечественной цивилистике совершил Ю. В. Мица. Применение этого легального словосочетание относительно определенных видовых конструкций ценных бумаг дает нам акцентировать внимание на инструментальных характеристиках ценных бумаг не только в экономической, но и в правовой плоскости в пределах отстаиваемой инструментальной концепции ценных бумаг.

Положения Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» и п. 3 ст. 195 ГК Украины определяют производные ценные бумаги как документы, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу в течение срока, определенного договором (контрактом), ценных бумаг, других финансовых и / или товарных ресурсов. Таким образом, видовая модельная схема построения удостоверенных производными ценными бума-рами имущественных прав заключается в одностороннем предоставлении их эми-тентом управоможений за ними лицу имущественного (обязательственного) права требования на приобретение или продажу в течение определенного срока указанных разновидностей имущества. Отдельные положения, определяющие специфику формально-содержательной конкретизации и реквизитного на-полнения видовых конструкций производных ценных бумаг, содержащихся в положениях целого ряда нормативно-правовых актов - как законов Украины, так и подзаконных актов. Некоторые фрагменты единичных мо-дельно схем, которые находят выражение в производных ценных бумагах, касающихся соответствующих ограничений механизма их выпуска и обращения, зафиксированы положениями п. 5 ч. 4 ст. 80 Закона Украины «Об общеобязательном государственном пенсионном страховании», п. 15 ч. 1 ст. 49 Закона Украины «О негосударственном пенсионном обеспечении», ч. 3 ст. 26 абз. 9 ч. 2 ст. 30 абз. 6 ч. 9 ст. 34 Закона Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды») и другие. Их дальнейшая конкретизация обеспечивается положениями отдельных подзаконных нормативно-правовых актов. Так, постановление Кабинета Министров Украины от 19 апреля 1999 г. № 632 «Об утверждении Положения о требованиях к стандартной (типовой) форме деривативов» содержит обязательные требования по их реквизитного состава. Определенные положения, в которых закрепляются фрагменты единичных типовых модельных схем, содержащихся в Правилах выпуска и обращения фондовых деривативов, утвержденных решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 24 июня 1997 г. № 13, а также ее же решениях от 13 апреля 1999 . № 70 «Об упорядочении выпуска и обращения деривативов» и от 16 декабря 1999 г. № 261 «О возможности использования деривативов в процессе приватизации». Специфика производных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, определяется со схемами, закрепленными Правилами выпуска и обращения валютных дерива - нормативов, утвержденных постановлением правления Национального банка Украины от 7 июля 1997 г. № 216. Наиболее существенные содержательные особенности некоторых законодательно закрепленных видовых конструкций производных ценных бумаг заложены в их понятиях, содержащихся в Законе Украины «О налогообложении прибыли предприятий».

Форвардные и фьючерсные контракты, а также опционы подлежат рассмотрению как объекты-инструменты, шо эмитируются только в документарной форме и удостоверяющие обязательство приобрести или продать другие бумаги, товары или средства (базовые активы) на определенных условиях в будущем. Вариативность единичных модельных схем в пределах видовых конструкций производных ценных бумаг обеспечивается моделированием отдельных разногласий в моментах фиксации цены базовых активов при их продаже или покупке в будущем, а также других условий их выпуска и обращения. Одни схемы определены законодательно и корректировке не подлежат, другие предоставляют эмитентам определенное пространство для самомоделювання. Одной из законодательно определенных возможных вариативных условий выпуска и обращения производных ценных бумаг является момент фиксации цены их продажи или покупки. Для форвардных контрактов такая фиксация осущест-вляется в момент их заключения, для фьючерсных - при выполнении обязательств, а для опционов имеет альтернативный характер - либо на время его заключения, или на момент его приобретения. В отечественной цивилистической литературе дискуссионным является вопрос определения пра-ской природы форвардного контракта. В частности, Д. М. Притыка, В. Я. Карабань и В. Г. Ротань не признают форвардный контракт разновидностью деривативов, обосновывая свою позицию тем, что он направлен на реальную передачу права собственности на базовый актив. Такого же мнения придерживается и А. А. Беляневич.

Определенные комплексы типовых модельных схем подлежащие воплощению в конструкциях товарораспорядительных ценных бумаг (п. 6 ч. 5 ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»). Большинство юристов в товарораспорядительных ценных бумаг относят документы, обладание которыми предоставляет правообладателю право распоряжения товарами, указанными в их реквизитах. Товарораспорядительными документами, подлежат отнесению к ценным бумагам, учитывая их конструктивные особенности, является коносамент и складское свидетельство. Воплощенная в коносаменте видовая модельная схема построения удостоверенного им имущественного права содержательно определена вещественно - обязательственным элементами. Неэмиссионным товарораспорядительным вещественно-Обязательственное ценной бумагой определяет коносамент и А. В. Коструба. Такой подход обусловлен проведением в коносаменте права собственности (вещное право) на указанный в его реквизитах груз, а также права требования (обязательственное право) его выдачи в порту назначения и дальнейшего распоряжения им. Таким образом, конструкция коносамента как документарного ценной бумаги индивидуальных эмиссий не может отождествляться с договорной. Ее воплощение в особом транспортном товарораспорядительных документов в течение всего периода морской перевозки обеспечивает оборотоспособность удостоверенных им имущественных прав (права собственности на указанные в его реквизитах товары (груз), а также права требования их выдачи в порту назначения и распоряжение ими). Уникальность видовой модельной схемы построения удостоверенных коносаментом имущественных прав и определенные им его содержательные особенности как особой конструкции обусловили в цивилистических исследованиях разнообразие подходов к рассмотрению его правовой природы. Многолетние попытки ученых исследовать правовую природу коносамента обусловили широкий диапазон взглядов, высказанных по этому поводу: от признания его формой договора морской перевозки груза или разновидности ценных бумаг до их эклектического сочетания отдельными современными юристами. В частности, А. Г. Неверов пишет, что коносамент как «... товарно-транспортный документ - это особый объект гражданских прав. Он не только подтверждает составления договора перевозки груза, но необходимо способом закрепления собственно договора перевозки груза - является его формой ». Приведенное утверждение освещает инструментальную природу коносамента, однако его эклектичность очевидна, ведь одна и та же цивилистическая конструкция не может одновременно признаваться и объектом гражданских прав, и формой договора. Впрочем, проблема многообразия предложений по определению правовой природы коносамента снимается с учетом основных подходов, определенных предложенной инструментальной концепции ценных бумаг. Их видовое конструкция (как и конструкция других ценных бумаг) законодательно устанавливается как альтернативная договора правовая форма фиксации соответствующего имущественного права. Ее применение позволяет разорвать прочный персонально-определенный правовая связь между должником и кредитором, характерный для договорных (относительных) правоотношений. В этом смысле коносамент не может отождествляться с договором морской перевозки грузов, признаваться особой формой его выражения, рассматриваться как объект, содержательно содержит его условия и т.д.. Этот вывод следует из того, что договор перевозки груза как цивилистическая конструкция обычно опосредуют только предоставление услуги по перемещению в пространстве соответствующих товаров, он непосредственно не охватывает имущественных отношений собственности на груз, а тем более не может обеспечить его оборотоспособности в течение срока действия договора. Ведь вопрос определенности личности владельца товаров (груза), перевозимых в период действия договора никак не влияет на его заключение и исполнение - им может быть как отправитель, так и другое лицо. Исходя из положений ч. 1 ст. 909 ГК Украины, перевозчик обязуется доставить вверенный ему отправителем груз в пункт назначения и выдать его лицу, имеющему право на получение груза. При этом обычно не имеет правового значения, получатель груза его владельцем или нет и вообще кто именно имеет на него право собственности. Отношения между сторонами договора перевозки (перевозчиком и отправителем), а также получателем, который рассматривается в качестве третьего лица, которое не является стороной договора за исключением случаев, когда он является одновременно грузоотправителем, имеют сугубо обязывающий (относительный) характер. Особенности этих отношений заключается в необходимости их оформления путем выдачи коносамента. Конструкция ценной бумаги, как уже отмечалось, позволяет соединить в пределах содержания и формы одного цивилистического инструмента (коносамента) две типичные модельные схемы (единичные конструкции) построения удостоверенных им вещных и обязательственных имущественных прав. Речь идет об абсолютном, вещное право собственности на груз морским путем, и относительное, обязательственное право требования его выдачи в порту назначения и производное от них право распоряжения им. Таким образом, в пределах содержания коносамента как видовой конструкции ценных бумаг воплощаются одновременно две единичные типичные модель-ни схемы построения вещественных и Обязательственное прав. Применение коносамента как видовой конструкции ценных бумаг, в которой воплощены (конструктивно объединены) указаны имущественные права, позволяет обеспе-чить им в гражданском обороте оборотоспособность на уровне движимых вещей. В период осуществления перевозки груза удостоверенное коносаментом право собственности на него и право требования его выдачи в порту назначения уречевлюються и через нормативно определен механизм передачи права собственности на указанный ценная бумага как объект гражданских прав приобретают оборотоспособности. Дополнительным аргументом в пользу невозможности его рассмотрения как классического договора морской перевозки груза свидетельствует неизменность зафиксированной в содержании коносамента как цивилистической конструкции соответствующей типовой модельной схемы построения определенных его реквизитами имущественных прав и отсутствие среди них обязанностей приобретателя прав на коносамент.

Таким образом, коносамент является воплощением нескольких единичных ты групповых модельных схем построения удостоверенных им имущественных прав, формализованных в нем как специфической видовой конструкции цен-ных бумаг. С точки зрения реквизитного состава и особого порядка их компоновки она подлежит рассмотрению как альтернативная договора перевозки форма односторонней сделки, совершаемая перевозчиком. Путем оформления коносамента перевозчик в одностороннем порядке принимает на себя обязательства оказать услугу по перевозке указанного в нем груза и передать его в конечном порту назначения предъявителю документа. Эта сделка является односторонне управоможуючим, поскольку перевозчик предоставляет предъявителю коносамента право требования к нему получить вверенный ему для перевозки груз в конечном порту назначения. С точки зрения значимости в механизме правоопределения отношений по перевозке груза морским путем коносамент выступает как отдельная видовая конструкция ценных бумаг, форма односторонней сделки, что при условии выполнения требований по его реквизитного наполнения подлежит рассмотрению как объект-инструмент удостоверение содержательно определенных его реквизитами имущественных прав . Этот вывод (конечно, с учетом содержательной специфики) подлежит распространению не только на коносамент, но и на другие известные современном гражданском оборота Украины отдельные виды ценных бумаг, в которых воплощаются типичные модельные схемы построения имущественных прав.

Специфику видового конструкции складского свидетельства (о-стого и двойного) определяют типичные модельные схемы построения имущественных прав, закрепленные ч. 1. ст. 961 ГК Украины и положениями Закона Украины «О сертифицированных товарных складах и простых и двойных складских свидетельствах». Как отмечает Ф. А. Гудков, «как и любые другие ценные бумаги, складские свидетельства удостоверяют вполне определенные имущественные права. Эти права отчасти вытекающих из отношений, связанных с хранением вещей (статьи 886-926 ГК РФ), а отчасти из отношений, связанных с залогом вещей (статьи 334-358 ГК РФ) ». Следует также добавить, что складские свидетельства удостоверяют право собственности на указанные в их реквизитах товары, обеспечивают их оборотоспособность и предоставляют право распоряжения этими товарами. Именно поэтому их, как и коносамент, относят к товарораспорядительных ценных бумаг. Конструкция последних предусматривает возможность только документарной формы фиксации удостоверенных ими имущественных прав и индивидуальный характер их эмиссии.

Показательно, что отдельные положения актов действующего гражданского законода-тельства Украины, касающиеся как простого, так и двойного складских свидетельств, является свидетельством законодательного признания рассматриваемой видовой конструкции ценных бумаг правовой формой закрепления имущественных прав, что дает основания рассматривать их как разновидность цивилистическая инструментов. Согласно ст. 957ЦК Украине правовая форма договора складского хранения считается соблюденной, если принятие товара на товарный склад удостоверено складским свидетельством. Законодательное отождествление письменной формы договора складского хранения (видовой конструкции договоров на предоставление услуг) и складского свидетельства (видовой конструкции ценных бумаг) следует признать теоретически неоправданным. Об этом свидетельствует альтернативность применения указанных конструкций в механизме правоопределения и сравнительный анализ специфики как их формы, так и содержательных особенностей. Форма договора (в том числе и складского хранения) является относительно произвольной с точки зрения отсутствия нормативных ограничений общего объема содержательного наполнения его положений. Формализация имущественных прав в документарных ценных бумагах, включая складские свидетельства, характеризуется обязательностью выполнения нормативных требований по лаконичности изложения правовой информации, определяет их реквизиты, а также не характерного для договорных конструкций особого полиграфического исполнения бланков их сертификатов. Однако основная, содержательная их отличие состоит в том, что в конструкции договора складского хранения не может находить свое выражение типичная модельная схема, составляющей которой является возможность передачи третьему лицу права собственности на переданный на хранение товар. В его положениях закрепляется только обращенное к хранителю обязательственное право требования его возмездного сохранения и возвращения в сохранности (ч. 1 ст. 957 ГК Украины). Таким образом, в содержании договора складского хранения подлежат воплощению типичные модельные схемы, определяющие его сугубо обязывающий характер. Согласно относительный (обязательственный) характер имеют и правоотношения, возникающие между сторонами (хранителем и поклажодав - цем), что не позволяет обеспечить оборотоспособность переданных на хранение товаров в период их хранения. Эта правовая цель достигается применением конструкции складского свидетельства, выпущенного в форме документарного ценной бумаги, установление (вещественных, а значит абсолютных) отношений собственности в отношении которого делает возможным обеспечение повышенной оборотоспособности и удостоверенных ими имущественных прав. Содержательно-реквизитные построение конструкции любого складского свидетельства предусматривает воплощение нескольких единичных модельных схем - права собственности на переданные на хранение товары (вещное право) и права требования обеспечения их сохранности и выдачи по истечении срока действия договора (обязательственные права). Поэтому основное отличие конструкций договора складского хранения и складского свидетельства состоит в обеспечении возможности воплощения в них различных по содержательным наполнением основных единичных модельных схем. Конструкция складского свидетельства как разновидности ценных бумаг включает в себя не только модельную схему построения права требования выдачи переданных на хранение товаров, но и прав (прав собственности на то-вар). Таким образом, обиговоздатнисть складского свидетельства как объект объекта (точнее объект объекта-инструмента) гражданских прав обеспечивает оборотоспособность удостоверенных им имущественных прав (не только обращенного к их эмитента права требования возврата переданных на хранение товаров, но и прав собственности на них), что не характерно для конструкции договора складского хранения.

Двойное складское свидетельство состоит из двух документов - собственно складского свидетельства и залогового свидетельства (ст. 4 Закона). В одном из них эмитентом реализуется схема построения имущественного права, характерна для простого складского свидетельства, в реквизитах другой - моделируется возможность передачи переданного на хранение товара под залог. Исходя из относительной юридической единства этих документов (ведь в соответствии с положением ст. 964 ГК Украины они могут передаваться как вместе, так и отдельно, а согласно ст. 966 ГК Украины товарный склад как эмитент выдает товары только в обмен на оба свидетельства вместе), они конструкцией, в которой содержательно воплощается эта дополнительная единичная модельная схема. Особенности построения возможных модельных схем обусловлены тем, что они определяются только законодательно. Согласно ч. 2 ст. 961 ГК Украины товар, принятый на хранение по простому или двойному складскому свидетельству, может быть предметом залога в течение срока хранения товара на основании залога этого свидетельства. Положения ст. 962 ГК Украины, которые определяют требования к реквизитного состав двойного складского свидетельства, предусматривают полную идентичность их изложения в складском и залоговом свидетельствах как инструментально связанных и содержательно подчиненных документах. Следовательно рассматриваемая дополнительная единичная модельная схема содержится лишь в названии залогового свидетельства (варранта) и заключается в возможности использования товара, принятого на хранение, как предмета залога. Через идентичность содержательно-текстуальных характеристик рассматриваемых документов, имеющих характер нормативно определенной требования, схема построения залоговых прав не подлежит воплощению в реквизитах документа. Указанная особенность отличает двойное складское свидетельство от большинства других видовых конструкций докумен-тарных ценных бумаг.

Важную теоретическую и практическую проблему составляет воз-можность отнесения к ценным бумагам отдельных платежных инстру-ментов (в частности, расчетного чека), которые в большинстве правовых систем отнесены к ним на законодательном уровне. Например, чек (аналогичный документ в ст. 1102 ГК Украины определен как расчетный чек) отнесен к ценным бумагам положениями ст. 143 действующего ГК Российской Федерации. По его правовой природе как ценной бумаги сосредоточивает внимание А. Г. Каратуев. Учитывая неопределенность его правового режима положениями актов действующего законодательства Украины о ценных бумагах не подлежит отнесению к их разновидностей, хотя и имеет большинство основных присущих им признаков. Положениями действующего ГК Украины и других актов отечественного гражданского законодательства расчетный чек не отнесенных к разновидностям ценных бумаг. Впрочем, нормативно определена типичная модельная схема построения удостоверенного им имущественного права содержательно подпадает под конструкцию ценной бумаги. Согласно положениям ст. 1102 ГК Украины расчетным чеком (чеком) является документ, содержащий ничем не обусловленное письменное распоряжение владельца счета (чекодателя) банку перевести указанную в чеке денежную сумму получателю (чекодержателю). Как видим, типичная модельная схема удостоверенного расчетному чеку имущественного права имеет сходство с содержательной характеристики конструкции векселя как ценной бумаги. Кроме этого, положения ст. 1102-1106 ГК Украины сформулированы с использованием терминологии и учетом специфики отдельных регулятивных механизмов, сложившихся в ходе конструирования типовых модельных схем, характерных для других видовых конструкций ценных бумаг. Для обеспечения решения проблемы неопределенности правового режима расчетного чека является необходимость внесения некоторых изменений в акты действующего гражданского законодательства Украины о ценных бумагах. В частности, законодательное распространение правового режима ценной бумаги на расчетный чек отвечать тенденциям унификации и гармонизации отечественного законодательства с законодательными подходами, принятым в основных правовых системах мира. Для этого целесообразно дополнить перечень ценных бумаг, закрепленный Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», определив в них расчетный чек как их разновидность. Правовую природу расчетного чека как разновидности ценных бумаг и необходимость его законодательного отнесения к ним отстаивает и Д. А. Кулик.

Таким образом, отдельные видовые конструкции ценных бумаг формируются эмитентом путем комбинирования нормативно определенных базово-статических и вариативно-видовых модельных схем построения прав «на бумагу» и «с бумаги» соответственно. Каждая видовая конструкция ценных бумаг всегда базируется на особенностях формы фиксации удостоверенного ими имущественного права (документарной или бездоку - ментарнои), а затем формы их выпуска и обращения, и нормативного закрепления единичных модельных схем имущественных прав «с бумаги». Именно они в конечном итоге определяют видовую конструкцию соответствующей ценной бумаги как векселя, акции, облигации. Характер имущественных (основных) прав «с бумаги», которые по закону могут удостоверяться ценными бумагами, определяет потенциальную возможность их комбинаторного сочетания в пределах одной Цивилис - тической конструкции с одной из базовых типовых модельных схем построения (вспомогательных) прав «на бумагу» ( документарной и бездоку - ментарнои). Например, имущественные права, подлежащие воплощению в конструкции векселя, складского свидетельства, коносамента и других ценных бумаг индивидуальных эмиссий, подлежат комбинаторному сочетанию только с базовой типичной модельной схеме построения прав «на бумагу», и это определяет их выпуск и обращение в документарной форме. Другие видовые конструкции ценных бумаг (например, акции, облигации, сберегательные сертификаты и пр.) подлежат сочетанию с одной из двух законодательно определенных базовых типовых модельных схем построения права «на бумагу» и соответствующей комбинаторно-видовой модели имущественного права «с бумаги». Следует отметить, что дуализм правовой природы ценных бумаг и двойственность видовых конструкций-ций документарных и бездокументарных ценных бумаг взаемообу - сказанные. Каждая из этих конструкций всегда олицетворяет сложное образование определенных их правовым режимом отдельных типовых модельных схем (документарной и бездокументарной) построения прав «на бумагу» и удостоверенных ими отдельных категорий имущественных прав «с бумаги». Сочетание этих модельных схем определяет дуалистическую правовую природу ценных бумаг как объекта-инструмента, в котором эмитентом содержательно воплощаются нормативно смоделированы имущественные права, приобретение которых собственно и представляет интерес управоможенои лица. Вместе с тем, как форма окончательного воплощения удостоверенных ими стандартизированных (типовых модельных) имущественных прав они предстают как видовая и сложная (такая, содержательно состоит из нескольких единичных) цивилистическая конструкция. Законодательное моделирования последних - это перманентный, динамический процесс, что согласуется с соответствующими потребностями гражданского оборота. Ведь их учета позволяет в дальнейшем на законодательном уровне осуществлять законодательное их «домоделювання» путем усовершенствования установленных и конструирование новых типовых модельных схем, воплощению в видовых конструкциях ценных бумаг. Его результатом соответственно будет или совершенствования правовых режимов существующих ценных бумаг, или законодательное определение правовой возможности появления в гражданском обороте новых их видов.


Получите за 15 минут консультацию юриста!