Sidebar

В связи с частыми изменениями в законодательстве, информация на данной странице может устареть быстрее, чем мы успеваем ее обновлять!
Eсли Вы хотите найти правильное решение именно своей проблемы, задайте вопрос нашим юристам прямо сейчас.

Ценные бумаги в механизме правореализации

4.1. Ценные бумаги как объект-инструмент осуществления удостоверенных ими имущественных прав

Особенности механизма реализации удостоверенных ценными бума-рами имущественных прав наиболее наглядно иллюстрирует их инструментальных кое значение. Следует привести рассуждения Н. И. Нерсесова, высказанные им по этому поводу. Он рассматривал ценные бумаги на предъявителя (как документы, в которых наиболее отличительные признаки ценных бумаг проявляются отчетливо) как «... односторонние формальные акты, циркулирующих в обороте вроде реальных движущихся ре - чей». Отмеченной им сходство механизмов циркуляции ценных бумаг на предъявителя и движимых вещей обусловлена более полным по сравнению с другими видами рассматриваемых объектов гражданских прав, использованием в исследуемой сфере комплекса регулятивных нормативно-правовых средств, обеспечивающих регламентацию вещных отношений, объектом которых есть движимые вещи. Конечно, принимая во внимание время написания работы, этот вывод подлежит распространению прежде всего на документарные ценные бумаги на предъявителя. Н. И. Нед - Сесов отмечал, что при возникновении и реализации прав, основанных на оформлении и выпуске ценных бумаг на предъявителя, их следует рассматривать как обязательство, а при их обращения - как вещи. В современной цивилистике аналогичные рассуждения выразил М. И. Брагинский, который утверждает, что «сочетание вещных и обязательственных элементов явилось необходимой базой использования конструкции ценных бумаг, при которой, с одной стороны, речь идет о праве собственности на соответствующий объект (вексель , акция, облигация и др..) как на вещь, а с другой - об обязательственном, родившегося главным образом из договора, право, принадлежность которого лицу подтверждается ценной бумагой ».

Термин «реализация» (от франц. Геаиизег - здиснюваты) определяется как осуществление чего-либо, преобразования на что-нибудь реальное, производство в жизнь какого-либо плана, проекта, идеи, программы, намерения и т.д.. «Реализация, - отмечает В. М. Прота - сов, - можно представить как процесс перевода явления в иное качество, потребление его качеств, свойств с целью достижения ко-гось результата. Относительно права этот процесс означает перевод его норм в иную реальность, в иное качество - в качество правомерного поведения: использование качеств права для достижения необходи-ного социального результата ». Специфика механизма реализации (правореализации) прав и выполнения обязанностей участниками пра-вовидносин обусловлена сложной структурой (внутренней бу-шего) последних, определяющим их содержательную своеобразие. Правоотношения с простой структурой, содержание которых составляет только одно право и корреспондирующий ему обязанность, встречаются крайне редко. В основном в частной сфере возникают правоотношения со сложной структурой, содержанием которых есть несколько субъективных прав и обязанностей. «От правоотношений со сложной структурой в литературе предложено отличать группу правоотношений, находящихся в определенной связи и совокупности составляют определенную целостность, лишенную, однако, черты единого (одного) правоотношения», - отмечает С. С. Алексеев. Учитывая права и обязанности субъектов, основанных на оформлении и выпуске ценной бумаги правоотношений, последние характеризуются сложностью их внутренней структуры. Вместе с тем, ценная бумага может быть объектом нескольких взаимосвязанных правоотношений. Для разграничения таких правоотношений следует учитывать не только их объект (ценная бумага), но и их субъектный состав и характер прав и обязанностей субъектов, принимающих в них участие. В этом аспекте содержание одного из правоотношений составят права и обязанности, возникающие между эмитентом и держателем ценной бумаги. Содержание второго - права и обязанности в абсолютном правоотношении, которое возникает между владельцем ценной бумаги и всеми другими лицами. Эти содержательные особенности обусловливают специфику функционирования рассматриваемого механизма правореали - зации.

Двойная правовая природа документарных ценных бумаг и смешанный (вещественно-обязывающий) характер основанных на их оформлении и выдачи правоотношений обусловливают особенности и инструментальное соотношение взаимосогласованных механизмов осуществления прав «на бумагу» и «с бумаги». Попытку исследовать особен-ности влияния дуализма правовой природы документарных ценных бумаг, состоит в органическом сочетании вещественных (права, составляет содержание права собственности на ценные бумаги) и обязательственных прав (права требования к эмитенту-должника) на механизм праворе - ции в отечественной цивилистике совершил В. В. Посполитак. Он предлагает рассматривать элементы обязательственных и вещных правоотношений в рамках известной в теории ценных бумаг конструкции «бестелесной вещи», замечая, что ее следует считать лучшей. Исходя из этого, он пишет, что «обязательственные права по ценным бумагам составляют содержание вещного права пользования как возможности получения полезных свойств ценной бумаги». Такое предложение является интересным, однако подлежит уточнению, поскольку особенности механизмов реализации прав «на бумагу» и «с бумаги» не могут рассматриваться в таком эклектичном сочетании. Вещные и обязательственные права, определяющие содержание эмиссионно-удостоверяющих отношений, хотя и реализуются в рамках единого механизма, как при исследовании правовой природы ценных бумаг, так и особенностей осуществления удостоверенных ими имущественных прав подлежат четкому разграничению.

Правовая природа ценных бумаг существенно отражается и на актах реализации обязательственных и вещных прав и исполнении обязанностей, составляющих их коррелят, субъектами эмиссионно-удостоверяющих правоотношений. Как отмечает Т. В. Боднар, исполнения по ценной бумаге представляет собой специфический вид отношений, правовое регулирование которых выходит за пределы норм ст. 198 ГК Украины и может рассматриваться как особый субинститут исполнения обязательства. Указанные действия должны соответствовать модельным схемам построения имущественных прав, содержательно воплощенных в реквизитный состав документарных ценных бумаг и / или условиях их выпуска (для бездокументар - ной формы). Очевидно, что акты реализации прав и выполнения обязанностей подчинены общему регулятивном влияния механизма правового регулирования эмиссионно-удостоверяющих отношений и осуществляются в пределах правоотношений.

В цивилистической литературе предложено разграничивать ма-материальных и юридическое содержание правоотношений. Субъективные права и обязанности их участников является юридическим содержанием правоотношений. Материальное содержание правоотношений составляет фактическое поведение обязанного лица, право требования которой принадлежит управоможеному субъекту. Осуществление прав, составляющих материальное содержание эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, состоит в разрешенном обращении правоприобретателя по ценной бумаге и надлежащей корреляционных подчиненной ему поведении (действиям обо воздержанию от действий) эмитента по выполнению взятых им на себя обязательств. Позво-лена поведение правообладателя по ценной бумаге заключается в реализации инновационного принадлежащих ему вещных, обязательственных или обязательственно - депозитарных правомочности, а также осуществлении права на защиту и самозащиту в случае противоправных действий эмитента или третьих лиц. Должное поведение эмитента ценной бумаги заключается в положительных действиях или воздержании от действий, составляющих его обязанность, а также в необходимости терпеть невыгодные имущественные последствия в случае нарушения взятых им на себя обязательств. Позитивные действия эмитента заключаются в выполнении взятых им на себя в результате выдачи ценной бумаги обязательств. Кроме того, как и другие пассивно-обязаны в абсолютном правоотношении лица, он обязан воздерживаться от действий, нарушающих права и законные интересы собственника документарного ценной бумаги. Обязанность воздерживаться от действий, нарушающих право собственности на ценную бумагу, полагается не только на эмитента, но и на всех без исключения третьих лиц. Обязанное по ценной бумаге лицо (эмитент) одновременно является субъектом фактически двух относительно самостоятельных разновидностей обязанностей, определяющих особенности содержания изучаемых вещественно-обязательственных правоотношений. Во-первых, активных (заключаются в установленной для нее содержанием документа меры обязательного обращения) и пассивных (наряду с другими третьими лицами не препятствовать собственнику документа в осуществлении принадлежащих ему правомочности). В этом следует видеть проявление смешанного характера содержания эмиссионно - удостоверяющих правоотношений.

Изложенное, а также анализ положений ч. 2 ст. 194 ГК Украины, согласно которым к лицу, приобрело право собственности на ценную бумагу, переходят в совокупности все права, ею права, позволяет сделать вывод о неразрывном единстве прав на ценную бумагу и прав из него. Поэтому любое разделение комплекса основанных на оформлении и выпуске ценной бумаги в гражданский оборот разрешенных действий управоможенои лица в теоретических к исследованиях возможен условно, умозрительно, с использованием ме-дов анализа и синтеза. Рассмотрение субъективных прав и корреспондирует-ющих им обязанностей в рамках единого содержания гражданских правоотношений в литературе является общепризнанным. Характер и особенности правомерного поведения субъектов эмиссионно-удостоверяющих отношений, в рамках которой осуществляются удостоверенные ценными бумагами имущественные права, определенные нормативно. Комплекс отдельных правовых средств праворегуляции, определенных установленным для ценных бумаг правовым режимом, является критерием отграничения этих отношений от других видов социально-правовых связей, возникающих в частноправовой сфере общественных отношений. «Различные виды правовых отношений отмежевываются друг от друга не по характеру самого поведения обязанных лиц, а по характеру юридических средств, обеспечивающих это поведение, то есть по характеру правомочности и обязанностей субъектов правоотношения», - отмечает по этому поводу В . С. Иоффе. Таким образом, можно утверждать о значимости прав и обязанностей субъектов рассматриваемых правоотношений как отдельной видовой группы. Специфика этих правоотношений и двойная правовая природа ценных бумаг обусловливают существенные особенности механизма осуществления прав и обязанностей, составляющих их содержание. Из этого следует общеизвестный в цивилистике вывод о том, что ценные бумаги одновременно могут быть объектом вещных и обязательственных правоотношений. Последние традиционно рассматриваются доктриной гражданского права как имеющие существенные различия с точки зрения механизмов их реализации и существенную содержательную своеобразие. Эти различия заключаются, прежде всего, в том, что вещные права на ценные бумаги обеспечивают статически-динамические аспекты их участия в гражданском обороте и реализуются автономно, без обращения к другим лицам. Осуществление прав, подлежащих отнесению к обязательственного содержательно-структурного блока эмиссионно-удостоверяющих отношений, наоборот, характеризуется отсутствием такой автономии. Ведь без обращенного к эмитенту-должника юридически обеспеченного и удостоверенного ценной бумагой права требования обязательственные правомож - ности вообще реализации не подлежат.

Особенности реализации прав «на бумагу» и «с бумаги» определяется ются инструментальной правовой природе ценных бумаг как объектов-инструментов удостоверения имущественных прав. Механизм осу-ществления права «на бумагу» имеет вспомогательный характер и функциональных но обусловлен формой выпуска и обращения ценных бумаг. Относительно документарных ценных бумаг его исследовал М. М. Агарков. Квинтэссенцию этого механизма составляет необходимость предъявления ценной бумаги для реализации удостоверенного им имущественного права. Еще одна особенность механизма реализации имущественных прав, удостоверенных ценными бумагами, заключается в наличии определенных пределов его осуществления и защиты. «Любое субъективное право, - отмечает по этому поводу В. П. Грибанов, - будучи мерой возможного поведения управоможенои лица, имеет определенные границы как по своему содержанию, так и по характеру его осуществления. Границы эти могут быть меньше или больше, но существуют они всегда ». Владения на законных основаниях основанным на ценной бумаге единственным комплексным субъективным правом влечет для управоможенои лица обязанность при его осуществлении не нарушать законные права и ох - ронювани законом интересы других субъектов гражданских правоотношений. При нарушении основанных на владении документом законных прав и интересов владелец ценной бумаги управоможений реализовать свое право на защиту с помощью как юрисдикционных, так и неюрисдикционный способов защиты. Рассматривая право на защиту со материально-правовой точки зрения, В. П. Грибанов вполне справедливо отмечает, что «нет препятствий для того, чтобы рассматривать право на защиту в его материально-правовом аспекте как одну из правомочности самого субъективного гражданского права». Исходя из приведенного заключения В. П. Грибанова, одной из право - можностей исследуемого единого комплексного субъективного права на ценную бумагу всегда есть право на защиту предусмотренными законодательством способами. В рассматриваемом аспекте защиту также в одном из ракурсов может рассматриваться как принудительная реализация удостоверенного ценной бумагой имущественного права, имеет место с возможным применением государственного принуждения (ведь правонарушитель может выполнить свой долг и добровольно, без принуждения) при Анор минимальных развития эмиссионно- удостоверяющих права.

Право собственности на ценные бумаги в силу особенностей своей пра-ской природы имеет существенное юридическое своеобразие и подлежит рас-смотрения в единстве и дифференциации правомочности, что его становления лять. Ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие соответствующие права, должны всегда имущественный и не всегда вещный характер. В этом заключается одно из отличий правовых режимов ценных бумаг и вещей. Это наблюдение позволяет говорить об особенностях правомочности, составляющих содержание права собственности на рассматриваемые документы. Относительно документарных ценных бумаг правомочности владения, пользования и распоряжения подлежат реализации в правоотношении, объектом которого является документ как объект прав. Все три «классические» правомочности, составляющих право собственности на документарная ценная бумага как объект гражданских прав, имеют автономный характер, т.е. не зависят от воли других субъектов гражданского права. Возможность осуществления удостоверенных ценными бумагами имущественных прав (как правило, обязательственных) отличает их от вещей как наиболее распространенного вида объектов гражданских прав, полезность которых заключается прежде всего в их физических и других свойствах. Характерные для документарных ценных бумаг аналогичные характеристики, например, качественное полиграфическое исполнение, наличие соответствующего количества степеней защиты от подделки и т.п. в механизме реализации удостоверенных ими имущественных прав, практически не учитываются и имеют совсем другое правовое значение. Изымать полезные свойства документарного ценной бумаги как объекта-инструмента удостоверения имущественных прав, возможно лишь в пределах обязательственных отношений путем предъявления его к исполнению обязанному по нему лицу - его эмитенту. Исполнение по ценной бумаге может быть полным с последующим его погашением (в этом случае выражено в нем обязательство прекращается надлежащим исполнением) или частичным (например, выплата текущих процентов или дивидендов, реализация права акционера на управление, на информацию и т.п.). Частичное выполнение эмитентом своих обязательств не ведет к прекращению эмиссионно-удостоверяющих отношений. Однако во всех случаях реализация удостоверенных ценными бумагами имущественных прав, исходя из указанной выше особенности характерного для них правового режима, подчиняться общим положениям обязательственного права и специальных норм, посвященных правовому регулированию отношений в сфере их выпуска и обращения.

Определяя особенности права собственности, некоторые исследователи отмечали наличии непосредственного отношения владельца к вещи. По поводу специфики вещного права (как его абсолют-ности) Г. Ф. Шершеневич писал: «Вещное право устанавливает, как говорят, непосредственное отношение лица к вещи. Это следует понимать не в том смысле, как управоможений субъект должен обладать вещью, а в том, что для осуществления своего права на вещь он не нуждается фактического посредничества других лиц. Напротив, в обязательственных правоотношениях отношение лица к вещи возникает посредством другого лица, имеющего на нее вещное право. »Далее правовед акцентирует внимание на том, что« отношением лица к вещи не исчерпывается вся сущность вещного права, - каждое юридическое отношение есть взаимоотношениями между людьми, и их сущность вещного права характеризуется не тем, что субъект права может делать с вещью, а тем, чего субъекты обязанности не должны делать с этой вещью ». Итак, отношение владельца кстати прежде характеризуется автономностью, полной независимостью хода реализации правомочности, принадлежащих владельцу, от воли других субъектов гражданского права, если не принимать во внимание возможные ограничения и пределы усмотрения управоможенои лица, установленные законом или договором. Объективные свойства вещи, составляющие хозяйственную полезность и обусловливают правовой интерес владельца к ней, позволяют использовать ее в соответствии с назначением независимо от воли других субъектов. Это использование может быть непосредственным (извлечения полезных свойств вещи самим собственником) или опосредованным (использование ее бытовой, хозяйственной или иной полезности другими лицами в пределах, установленных собственником, например по договору имущественного найма, аренды, лизинга и т.д.., Заключенному с последним ). Отношение владельца ценной бумаги к документу, на первый взгляд, также является автономным, однако этому нельзя придавать значение большее, чем то, что определяется установленным для рассматриваемых имущественных ценностей правовым режимом. Одна из инструментальных характеристик ценных бумаг состоит в обеспечении ими легитимации управоможенои лица. Это обусловливает особенности правомерных действий правообладателей по документарным ценным бумагам при реализации удостоверенных ими имущественных прав. Они заключаются в возможности выбора ими объема или момента его осуществления, и то только в том случае, если это допустимо его содержанием и условиями выпуска, а также не противоречит сути отношений сторон. Порядок осуществления права, удостоверенного ценной бумагой, полностью зависит от его содержания, обусловленного видом документа. Поскольку имущественные права, удостоверенные ценными бумагами, чаще всего имеют обязывающий характер, их осуществление заключается в праве управомо - режденной за ними лица требовать исполнения должником-эмитентом своих обязательств. Исходя из такой инструментальной характеры-стики ценных бумаг как сочетание по смыслу эмиссионно-пос - видчувальних отношений вещественных (абсолютных) и обязательственных (относительных) правомочности, право на документ и удостоверено им имущественное право, как составляющие единого комплексного субъективного права , реализуются в пределах взаемовизначених и взаемообумовле - них, но все же отдельных звеньев единого механизма правореализации.

Особенность механизма осуществления удостоверенных ценными бума-рами имущественных прав состоит в необходимости предъявления доку-ментарного ценной бумаги или выписки со счета в бездокумен - тарных ценных бумагах и обращение к эмитенту с требованием о выполнении им принятых на себя обязательств. Таким образом, можно говорить о существенной юридической своеобразие комплекса удостоверенных ценными бумагами имущественных прав. Право, структуру которого составляют правомочности, основанные на обязанности другого лица (эмитента), совершить комплекс действий (обязанность пассивного характера не может быть содержанием ценной бумаги), не может признаваться автономным такой степени, как вещное право. Правовой режим любого объекта гражданских прав предполагает использование предусмотренного действующим законодательством комплекса правовых средств для обеспечения наиболее эффективного правового регулирования соответствующей группы отношений. Для обеспечения выполнения этой основной задачи допустимо использование комплекса характерных для соответствующей отрасли права юридических средств в любых сочетаниях. С этой точки зрения для документарных ценных бумаг характерно установление неразрывной правовой связи между документом (как объектом вещного права) и удостоверенным им имущественным правом, может быть и корпоративным, и обязательственным, и вещественным. Его осуществление является реализация обязательственных, корпоративных или вещественных правомочности, определенных в реквизитные смысле ценной бумаги. Даже в случае, когда ценная бумага удостоверяет вещное право (например, коносамент, а также предусмотрено положениями ст. 961 ГК Украины складское свидетельство, которое может быть простым или двойным) в пределах эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, возникающих по их поводу, реализуются как вещественные , так и обязательственные правомочности. Правополучатель по коносаменту реализует не только право собственности (вещное право) на указанный в нем груз, но и право требования его выдачи (обязательственное право) по прибытии в порт назначения. Именно это обусловливает его особен-ность как товарораспорядительного ценной бумаги, которая последовательно отстаивалась большинством правоведов.

Следует отметить основном значении обязательственных (от-соответственно вспомогательных вещественных) прав и обязанностей в механизмах правореализации, функционирующих в рассматриваемой сфере в отношении документарных ценных бумаг. Это объясняется, во-первых, мож-стью замены прав на ценную бумагу обязательственным при переводе выпуска документарных ценных бумаг в безу - кументарну форму и последующем учете прав на них в Национальной депозитарной системе. Во-вторых - отсутствием конструкций ценных бумаг, удостоверяющих исключительно вещные права. Кроме того, сочетание в отдельных видовых конструкциях ценных бумаг вещных и обязательственных прав имеет место в нескольких случаях (коносамент и складское свидетельство). Правомочности обязательственного характера, наоборот, реализуются по смыслу как документарных, так и бездокументарных ценных бумаг большинства их видовых конструкций, известных гражданскому обороту Украины. Исходя из этого, при рассмотрении особенностей осуществления прав и обязанностей, составляющих содержание эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, как правило, определяющее правовое значение имеют правомочности обязательственного, а не вещественно-правового характера. Вместе с тем, не следует забывать и о возможности осуществления права собственности на ценные бумаги, что определено на законодательном уровне.

Роль и значение права собственности в частноправовой сфере ос чтении время значительно расширились. Закрепление в актах гражданско-го законодательства Украины возможности функционирования бездокумен - тарной формы ценных бумаг привело к изменению значения бланка сертификата ценных бумаг как бумажного носителя правовой информации и соединительнотканной звена между рассматриваемыми документами и имущественными правами. Появление бездокументарной формы выпуска и обращения ценных бумаг привела к тому, что они уже не могут рассматриваться как объекты вещного права и разновидность вещей. Вместе с тем законодательство устанавливает правовой режим права собственности в отношении всех форм существования ценных бумаг в гражданском обороте, и с этим нельзя не считаться. Через тенденцию расширения объектов права собственности оно уже не может рассматриваться как наиболее полное субъективное право только на вещь. Установка режима собственности на ценные бумаги следует рассматривать как средство юридической техники, что позволяет установить в отношении них наибольшую степень полноты права управоможеного субъекта на них как на объект гражданских прав. Вот что пишет по этому поводу Р. Саватье: «По мере того, как в юридической технике стало появляться абстрактное имущество, исходное содержание права собственности был на самом деле расширенный. Этим словом в современных условиях продолжают обозначать совокупность наиболее полную и наиболее абсолютную всех прав, можно иметь относительно бестелесного имущества, только появилось. Мы вынуждены говорить о праве собственности для того, чтобы указать на полноту прав. ». Исходя из этого, термин «собственность» используется как показатель «абсолютной» полноты надлежащих управоможеному субъекту правомочным - стей. Особенности права собственности на ценную бумагу наполняют его новым содержанием, позволяют говорить о юридическом своеобразие не только рассматриваемых документов как объектов гражданских прав, но и установленного для них правового режима. Фикция права собственности для бездокументарных ценных бумаг, например, свидетельствует о трансформации классических вещественных правомочности на более современные элементы юридической техники - осуществлены хранителем электронные учетные записи.

В правоотношениях, основанных на функционировании бездокумен - тарных ценных бумаг, «право на бумагу» (с учетом очевидной условности такого наименования, поскольку бумага физически не существует) трансформировано и имеет не вещественное, а обязательственно-депозитарный характер. Так, его конструктивное построение определяет особенности осуществления имущественных прав, удостоверенных бездокументарными ценными бумагами. Ведь указанные права и обязанности участников Национальной депозитарной системы реализуются в пределах эмиссионно-по - свидчувальних отношений особого вида. Их специфика обусловлена созданием определенного договорно-организационного механизма обеспечения их выпуска и обращения в рамках специально созданной Национальной депозитарной системы при наличии особого (усиленного) государственного контроля за его осуществлением.

Механизм осуществления имущественных прав, удостоверенных бездокумен - тарными ценными бумагами, можно определить следующим образом. Он основан на праве требования управоможенои по бездокументарной ценной бумагой лица в соответствующий хранителя (депозитария) осуществлять весь комплекс предусмотренных законодательством действий по обслуживанию счета в ценных бумагах. На основании надлежащим образом оформленного глобального сертификата и других необходимых документов (решение о выпуске ценных бумаг, положения об их выпуске и обращении, документы, свидетельствующие о государственной регистрации эмитента и т.д.) депозитарные учреждения (депозитарии и хранители) и эмитент заключают депозитарный договор и на его основании открывают эмитента счет в ценных бумагах. Вообще структура договорных связей в Национальной депозитарной системе родственная со структурой банковской системы. В частности, правоотношения между Национальным депозитарием и хранителями аналогичны отношений, возникающих между Национальным банком Украины и другими банками. Определяя особенности отношений между банком и клиентом по открытию и ведению банковского счета, отдельные юристы вообще отрицают их гражданско-договорное основание, другие - подчеркивают их особенности и комплексный характер и обращают внимание на застосовання в сфере их упорядочения как публично-, так и частноправовых элементов правового регулирования. Следует по-годится с утверждением И. А. Безклубого о том, что «за-применения императивных норм при предоставлении финансовых услуг ... корректно и эффективным только тогда, когда ... публичные нормы Направленная на охрану интересов личности, а не наоборот ». Правоотношения, возникающие между банком и клиентом, во многом родственными отношениями между хранителями и эмитентами ценных бумаг. Реализация прав и выполнения обязанностей участников вспомогательных, организационных по своей природе депозитарно-обязательственных отношений опосредуется рядом гражданских договоров, в которых сочетаются публично - и частноправовые аспекты правового регулирования отношений, возникающих в этой сфере. К такому выводу можно прийти, приняв во внимание соображения, высказанные юристами относительно особенностей договора банковского счета, правовая природа которого близка исследуемом договора. Исходя из понятия банковского счета, сформулированного И. А. Безклубого, депозитарный счет в ценных бумагах - это совокупность осуществляемых депозитарным учреждением юридико-технических средств обеспе-чения депозитарного учета прав на ценные бумаги, их переведен-ню на основании распоряжений депонента на других лиц, а также клиринга, расчетов, залоговых и других операций. Закон Украины «О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг Украины» содержит несколько легальных определений отдельных договоров, заключаемых между отдельными структурными подразделениями указанной системы. К ним относятся договор об открытии счета в ценных бумагах, который заключается между депонентом и хранителем; договор между хранителем и избранным им депозитарием (депозитарный договор) договор о клиринге и расчетах, сторонами которого является фондовая биржа или участники организационно оформленного внебиржевого рынка ценных бумаг и соответствующий депозитарий; договор на обслуживание эмиссии ценных бумаг, заключаемого между эмитентом и избранным им депозитарием, корреспондентский Междепозитарный договор и т.п.. Все они являются разновидностями договоров на оказание услуг в рамках Национальной депозитарной системы (депозитарных услуг).

Основной договорной основанием для предоставления депозитарных услуг в сфере выпуска и обращения бездокументарных ценных бумаг является договор об открытии и ведении счета в ценных бумагах, подлежит заключению в простой письменной форме. По своей приро-дой он является договором на предоставление платных депозитарных услуг. По договору об открытии и ведении счета в ценных бумагах хранитель обязуется предоставлять депоненту услуги по обслужи-вания его счета в ценных бумагах, осуществляя за его рас-поряжение переводе прав по ним на других лиц и другие операции, а депонент обязуется оплачивать эти услуги. По депозитарным договором депозитарий обязуется оказывать услуги по ведению для хранителя (а через него и для эмитентов) счетов в ценных бумагах, а хранитель обязуется оплачивать его услуги. Однако только предоставлением этих услуг депозитарная деятельность не ограничивается. Депозитарий может осуществлять депо-зитарну деятельность, связанную не только с учетом и удостоверением прав клиентов (депонентов) на ценные бумаги, но и предоставлять услуги по хранению сертификатов документарных ценных бумаг при их переводе в бездокументарную форму, осуществлять клиринг и расчеты, приобретая статус клирингового депозитария и т.д.. По договору о клиринге и расчетах депозитарий принимает на себя обязанность осуществлять получение, сверка и текущее обновление информации, подготовку бухгалтерских и учетных документов, необходимых для выполнения сделок по ценным бумагам, вы-значение взаимных обязательств, предусматривающих возможность взаимозачета, обеспечения и гарантирование расчетов по ценным бумагам, а фондовая биржа или участники организационно оформленного внебиржевого рынка ценных бумаг за счет своих клиентов обязуются оплачивать эти услуги. По договору на обслуживание эмиссии ценных бумаг уполномоченный депозитарий оказывает услуги по обслуживанию размещения эмитированных эмитентом ценных бумаг, а эмитент обязуется оплатить их. Наконец, по корреспондентскому Междепозитарный договору один депозитарий предоставляет возмездное услуги по ведению учета ценных бумаг, хранящихся в другом депозитарии. По такой модельной схеме установлены корреспондентские отношения между Национальным и другими (региональными) депозитариями.

Основными субъектами структуры договорных связей выступает-ют Национальный депозитарий, другие (региональные) депозитарии - юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг; клиенты депозитариев (депоненты) - юридические или физические лица, которые пользуются услугами хранителя по открытию и обслуживанию счетов в ценных бумагах, и сохраняется - чи - профессиональные участники рынка ценных бумаг - коммерческие банки или торговцы ценными бумагами. Структура правоотношений, возникающих между депозитарием, хранителем и депонентом, выглядит следующим образом. Хранитель по поручению депонента через уполномоченный депозитарий обычно обеспечивает перевод прав на ценные бумаги как в рамках этого депозитария, так и в любой другой депозитарий. При осуществлении депозитарной деятельности депозитарное учреждение (как и банковская) обязана учитывать сохранение «депозитарной тайны» (по аналогии с «банковской тайного-цей») в отношении конфиденциальной информации о состоянии счетов де-Оппоненты, операции по ним и т.д.. Клиентами депозитария могут быть также залогодержателе ценных бумаг или профессиональные участники рынка ценных бумаг (например, торговцы ценными бумагами), которым ценные бумаги переданы в доверительное управление. По отдельным договорам депозитарии могут предоставлять и дополнительные (сопутствующие) услуги, например, осуществлять проверку сертификатов ценных бумаг на подлинность (подлинность) и действительность удостоверенных ими имущественных прав (эмитент акции - платежеспособно АО или АО - банкрот). По содержанию рассмотрены депозитарные сделки имеют характер смешанных договоров, поскольку является основанием возникновения комбинированных прав и обязанностей по хранению и одновременно предоставлению услуг по переводу прав на ценные бумаги на других лиц. По специфике заключения они подпадают под признаки договоров присоединения (ст. 634 ГК Украины), поскольку их условия стандартизированы и корректировке не подлежат.

Таким образом, несмотря на существенные особенности механизма реализации имущественных прав в рамках Национальной депозитарной си-стемы, нет оснований для полного разграничения механизмов осу-ществления имущественных прав, удостоверенных документарными и бездоку - ментарнимы ценными бумагами. Их единство и взаимозависимость состоит, прежде всего, во взаимной конвертационный способности указанных форм выпуска и обращения ценных бумаг. Более того, рассмотрен единственный механизм правореализации не исключает функционирования одной части ценных бумаг одного выпуска, эмитированных одним эмитентом, в пределах Национальной депозитарной системы в безу - кументарний форме, а другой - в документарной. Особенности осуществления прав и исполнения обязанностей, определяющих содержание эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, обусловленные сложным, комплексным характером его структуры. Положения актов гражданского законодательства Украины о ценных бумагах, основываясь на таком средстве юридической техники, как юридические фикции, устанавливают режим собственности (вещного и абсолютного права) на ценную бумагу. Юридическое предположение (фикция) заключается в том, что ценная бумага представляет собой документ (правовой титул), удостоверяющий имущественное право и не является вещью в традиционном ее смысле (объектом гражданских прав, правовой интерес к которому обусловлен присущими ему самому как предмета внешнего материального мира физическими свойствами). Право собственности на документарные ценные бумаги, как основанное на юридическом фикции, не подлежит отождествлению с правом собственности на вещи. Это обусловливает определенные границы применения положений ГК Украины, регулирующих отношения собственности, в ходе упорядочения осуществления прав и исполнения обязанностей по поводу ценных бумаг. Например, распространение положений о приобретении права собственности на исследуемые отношения возможно не во всех случаях, предусмотренных главой 24 ГК Украины. Не подлежат распространению на сферу правового регулирования ценных бумаг положения ст. 333 ГК Украины, предусматривающие возможность приобретения права собственности на большинство созданных впервые вещей. Хотя ценные бумаги, как и большинство вещей, первоначально возникают в гражданском обороте в результате оформления эмитентом (и в этом смысле это может рассматриваться как их создание по аналогии с собственно вещами), эмитент не может считаться их владельцем, так как не имеет возможности осуществить все комплекс принадлежащих владельцу правоможнос - тей. Ценная бумага имеет инструментальную природу, поскольку подлежит оформлению эмитентом с целью установления в одностороннем порядке соответствующего имущественного права и выдачи документа первом приобретателю с правом его передачи третьим лицам для создания возможности дальнейшей циркуляции в гражданском обороте.

Рассматривать исследуемый механизм правореализации в не самом-разрывной единстве его составляющих позволяет и анализ специфики окончательной реализации удостоверенных ценными бумагами имущественных прав. Ведь этот механизм практически не зависит от формы фиксации-ции имущественного права, а вполне определенный характером удостоверенного ценной бумагой имущественного права. Соответственно каждая видовая конструкция ценных бумаг имеет особенности механизма реализации содержательно воплощенных в ней имущественных прав. Например, механизм реализации имущественных прав, удостоверенных паевыми ценными бумагами (акциями), заключается в возможности осуществления акционерами комплекса имущественных и личных неимущественных прав по эмитента - должника (соответствующего АО). Его особенности заключаются в дов - гостроковости корпоративных правоотношений и согласованной с ней продолжительности реализации акционерами принадлежащих им правовых возможностей, которые корреспондируют с обязанностями эмитента-должника. Кроме этого, рассматриваемый механизм правореализации характеризуется не только значительной продолжительностью его функционирования во времени, но и разнообразием деятельностных актов, реализуемых акционерами в пределах предоставленных им правовых возможностей. Механизм реализации имущественных прав, удостоверенных долговыми ценными бумагами, наоборот, чаще всего заключается в осуществлении только одного деятельностного акта, который можно определить как платеж. Он заключается в возврате долга эмитентом в пользу управоможенои по ценной бумаге лица по окончании срока обращения долговой ценной бумаги. Возвращению на ее требование подлежит полная сумма долга и обусловлены условиями их выпуска и обращения процента. Механизм реализации имущественных прав, удостоверенных производными ценными бумагами, заключается в осуществлении эмитентом в пользу правоприобретателя его одностороннего обязательства, заключается в покупке или, наоборот, продажи определенного количества ценных бумаг второго эмитента или других базовых активов. Наконец, механизм реализации имущественных прав, удостоверенных товарораспорядительными ценными бумагами, заключается в осуществлении права управоможенои за ними лица распоряжаться соответствующими имущественными благами. В частности, основное отличие механизма осуществления имущественных прав, удостоверенных коносаментом, от договорных отношений перевозки заключается в том, что последний правоприобретатель по коносаменту приобретает не только обязательственного права требования выдачи ему груза в конечном порту назначения, но и получает право собственности на груз и возможность распоряжения им. Это, собственно, дало им терминологическое определение может - варорозпорядчих документов. Аналогичную роль играет и механизм реализации имущественных прав, удостоверенных свидетельствами (простым и двойным). Кроме возможности переноса на приобретателя прав на свидетельство права собственности на кладь, двойное складское свидетельство позволяет управоможений за ним лицу дополнительно реализовать право на передачу товара, который хранится на товарном складе, под залог. Все это подчеркивает инструментальную правовую природу ценных бумаг как объекта-инструмента не только удостоверение соответствующего имущественного права, но и его реализации управоможеною лицом, обеспечивая при этом минимизацию возможных рисков в этой сфере.


Получите консультацию юриста онлайн!